加密货币史上最大的强平日可能在其余波中留下定时炸弹

2025年10月10日的加密货币强制平仓潮创下了单日历史新高，根据市场观察者的说法，如果陷入困境的公司披露损失，真正的损害可能会在接下来的几周内显现。

10月10日的强制平仓震荡仍在加密世界中回荡

分析师表示，此事件的宏观冲击与极端杠杆的结合，创造了可能仍会导致破产或紧急重组的条件，因为审计、赎回和保证金缺口仍在统计中。有些人甚至声称，加密经济正朝着自2022年以来最黑暗的时期前进。

著名分析师Hasu在周二发表了他的看法和对上个月混乱局面的预测。“2025年10月10日是加密货币历史上最大的一次强制平仓事件，规模大得惊人。估计有200亿到300亿美元的头寸被强制平仓。之前的记录是80亿美元，”Hasu写道。“因此，如果一些基金，包括那些采用德尔塔中性策略的基金，曝光出被清算，这并不应该让人感到惊讶。如果没有，那才会更让人惊讶。”

Hasu补充道：

“我认为不幸的是，我们可以期待在接下来的几个月里会有更多坏消息，因为我们慢慢了解到谁在裸泳。”

上个月的抛售是由一个地缘政治催化剂引发的：当天公开承诺对中国进口商品征收100%的关税，这加速了已经因激进杠杆而形成的风险规避态势。在24小时内，报告显示超过$19 亿美元的杠杆头寸在超过160万个账户中被强制平仓，这是有记录以来最大的一天强制平仓，而全球数字资产市场的市值大约下降了$400 亿美元。

此外，一些分析师，如Hasu，认为这次抹除可能使价值蒸发了$20 亿美元到$30 亿美元之间。订单簿迅速变薄，价差膨胀，放大了价格影响，将去风险化变成了强制销售的反馈循环。杠杆在十月初已经累积，主要交易对的未平仓合约年初至今急剧增加，而在流行的山寨币交易场所则更为明显。

就在同一天，大胆的投机者们已经在低声议论，失败的加密公司幽灵可能很快会从阴影中爬出来，准备揭示留下的废墟。“在接下来的几天，我们很可能会听到一些基金或交易台崩溃，强制平仓，级联强制平仓(，想想3AC/FTX类型的)，”一个名为Jampzey的热门X账号对其超过115,000名的粉丝说道。

直接后果去除了一个重要的杠杆层——许多人称之为“重置”——但这也损害了市场情绪。十月比特币首次自2018年以来以亏损收尾，打破了“上涨十月”的叙事，并减缓了新风险资本的流入，因为公司在评估客户资金外流和抵押品标记。这个动态可能需要时间来发挥作用；资本调用、延迟的净资产值打击和投资者信函往往在初始冲击之后很久才会到来。

在10月13日左右，主要资产的回升开始了，这得益于机构的购买，尽管较小的币种滞后。然而，这一事件暴露出的结构性问题——流动性碎片化、极端杠杆可用性以及某些交易场所缺乏限制——如果那种波动性再次出现，仍然是关键的风险向量。这一事件重新引发了关于加密市场 plumbing 是否应该采用更标准化的风险控制以抑制强制平仓螺旋的辩论。

此外，市场仍未摆脱打击——自那以后一直在挣扎。此外，周一，关于社交媒体的传言传开，称场外交易(OTC)加密货币交易所Wintermute在10月10日的崩盘中遭受重大打击，并且据称正准备起诉Binance。Wintermute首席执行官Evgeny Gaevoy迅速否认了这一传言，称这些八卦不实，并对这一猜测进行了制止。

“自从这条推文以来，实际上没有任何变化，我们从来没有计划起诉币安，也没有理由在未来这样做，”Gaevoy在X上写道。“我可能应该要求记录所有散布无根据谣言的人，但大多数相信这些的人记忆力像金鱼一样，所以我就不做了。”

尽管如此，历史并没有对这一爆炸的规模撒谎。2021年最大的强制平仓日勉强触及$10 亿，而即便是2022年围绕Terra和FTX的混乱——让交易者感到震惊的多日崩溃——与10月10日的单日毁灭相比也显得微不足道。这次痛苦的原因是完美的风暴：宏观冲击、杠杆创历史新高，以及几乎每个主要场所的同步清洗。

目前，所有的目光都集中在事后观察名单上：基金净值更新、借贷方资产负债表、交易所保险基金调整，以及来自大型交易实体的链上钱包变动。如果出现新的裂痕，它们可能首先会出现在过度投资于山寨币、抵押品不匹配或依赖于微薄流动性池的公司中。与此同时，蓝筹股可能会保持稳定——只要机构资金不动，杠杆在缓慢重建。

最终，10月10日不仅仅是市场的一个小波动——它是对加密货币基础设施的全面压力测试。虽然尘埃似乎已经落定，但有些人仍然相信真正的剖析可能会持续到年底，因为资产负债表将被仔细检查，潜在的问题如果有的话也将浮出水面。

常见问题❓

• 2025年10月10日发生了什么？ 在24小时内，一场全球强制平仓潮抹去了超过$19B 的杠杆加密头寸，这是有记录以来最大单日损失。
• **为什么失败可能在几周后出现？**资金和交易台的损失通常在审计、赎回和抵押品对账过程中显现，涉及美国、欧洲和亚洲市场。
• **哪些资产受到了最严重的影响？**像比特币和以太坊这样的主要资产大幅下跌，但中型市值和迷因币则在流动性较低的情况下经历了更深、更快的回撤。尽管有短暂的反弹，市场仍然处于下行趋势中。
• **观察者现在应该关注什么？**公司披露、贷款人更新、交易所保险基金变化，以及与主要中心的大型实体相关的链上流动。然而，许多公司仍有可能在事件中安然无恙。