摩根大通在财报前唱空特斯拉：目标价 145 美元！预计下跌 60%，Q1 交付未达预期并导致库存创纪录
摩根大通分析师 Ryan Brinkman 在特斯拉 Q1 财报前重申“减持”评级，目标价 145 美元，较当前股价隐含约 60% 跌幅。Q1 交付量 358,000 辆逊于市场预期，未售库存飙至 164,000 辆创纪录，欧洲市场年初销量更暴跌 50%。
（前情提要：富国银行警告“特斯拉将暴跌50%”：目标价130美元，会带崩比特币？）
（背景补充：马斯克 DOGE 解雇十多名“美国数字办公室”员工引发争议，特斯拉高层录音泄露：希望他离开 Tesla）。
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- Q1 交付量全面 miss，EPS 大砍三成
- 欧洲品牌危机，政治反弹烧到销量
- 股价比交付高峰还高 50%，估值矛盾难以解释
特斯拉 Q1 财报还没出，CNBC 报道，摩根大通（JPMorgan）分析师 Ryan Brinkman 已率先发出警告：维持“减持”（Underweight）评级，目标价设在 2026 年 12 月的 145 美元。
对比周一收盘价 352.82 美元，这个目标价意味着还有约 60% 的下跌空间。特斯拉今年以来已经跌了 22%，而 Ryan Brinkman 认为这只是“开始”。
Q1 交付量全面 miss，EPS 大砍三成
Q1 交付量 358,000 辆，低于彭博共识的 372,000 辆，也远不及摩根大通自己预估的 385,000 辆。数字出来后，Ryan Brinkman 直接把 Q1 EPS 预估从 0.43 美元砍至 0.30 美元，而市场共识是 0.38 美元。
全年 2026 EPS 预估同样下修，从 2.00 美元降至 1.80 美元。更值得注意的是，储能装置（Megapack）安装量年减 15%，这是首次出现停滞迹象。
库存方面，未售出车辆飙升至约 164,000 辆，创下历史纪录。车卖不掉、仓库却越堆越满，这个组合对任何车厂来说都是警讯。
欧洲品牌危机，政治反弹烧到销量
欧洲市场的状况更直接。2026 年初，特斯拉在欧洲主要市场的新车注册量年减幅度高达 50%。摩根大通点名，部分原因来自消费者对 Elon Musk 政治参与的反弹。
Elon Musk 高调介入美国政治、深度参与 DOGE 政府效率部门的动作，正在欧洲市场付出代价。
股价比交付高峰还高 50%，估值矛盾难以解释
Ryan Brinkman 在报告中用了“令人难以置信的是”这样的措辞，尽管交付量增长持续乏力，特斯拉股价依然比 2022 年 6 月的交付量高峰时期高出超过 50%。
至少到 2030 年，所有业绩指标的市场共识预期都已大幅下修，但估值并没有跟着调整。Ryan Brinkman 提醒投资人，在这个阶段必须认真考量“执行风险”与“资金时间价值”。
4 月 22 日，特斯拉将公布 Q1 正式财报，届时这些估算数字和市场情绪都会接受一次检验。
以上不是投资建议。
