知道大家现在都不爱听乐观论调。市场一片恐慌，互相泼冷水成了主旋律……但说真的，转机可能比你想的近得多。

如果承认全球流动性是最核心的宏观变量，那这条线就得盯紧了。记住一个事实——未来12个月的主线剧情，就是滚动那10万亿美元的债务。其他的？都是配角戏份。

眼下的麻烦很明确：政府停摆让流动性急剧收紧。财政部一般账户（TGA）在堆钱，但没地方花出去。逆回购工具（RRP）已经见底，指望不上了。量化紧缩（QT）还在继续抽水。这三重压力砸向市场，加密货币作为流动性最敏感的资产首当其冲。传统金融的资管机构今年业绩惨淡，现在不得不追涨，反而让科技股比加密更稳。401K养老金的持续流入也帮了股市的忙。如果这种流动性枯竭再拖久一点，股市也扛不住。

但是——转折点就在眼前。

政府停摆一结束，财政部会在几个月内释放2500亿到3500亿美元的支出。QT会停，美联储资产负债表技术上开始扩张。流动性开始流动后，美元可能再次走弱。关税谈判会尘埃落定，不确定性消散。

国债发行量持续增加，这会通过银行体系和货币市场基金（包括稳定币）注入更多流动性。降息会继续（停摆会拖累经济数据，给降息提供更多理由，但不至于衰退）。补充杠杆率（SLR）规则的调整会释放银行资产负债表，信贷扩张随之而来。

CLARITY ACT法案会通过，这会给银行、资管和整个企业界提供期待已久的加密货币监管框架，为大规模采用铺路。然后「美丽的大法案」会在2026年中期选举前推动经济冲刺。整个系统现在都在为那场选举准备一份漂亮的成绩单——强劲的经济和强劲的市场。

中国会继续扩表。日本会努力稳住日元，同时推财政刺激。利率下降+关税不确定性消退，ISM指数会回升。

你只需要穿过这扇痛苦之窗。流动性的洪流就在前方等着。永远记住「别在黎明前倒下」这条铁律……熬过这波震荡就好。牛市里这种回调很正常，它的作用就是测试你够不够坚定。

有余粮的话，逢低买入。

简单说：当流动性这个数字往上走，所有数字都会跟着往上走。