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比特币反向现货回报的模式通常标志着市场底部
比特币再次进入倒挂状态，这是一种在主要底部附近经常出现的市场条件。在这种情况下，BTC的期货合约价格低于现货，这表明衍生品市场上存在较高的恐惧、压力和防御性布局。这一变化发生在比特币从其峰值下跌了大约30%之后。
三个月年化基础的下降至约4%突显了衍生品市场的压力有多大。历史上，每当出现期货市场的逆向市场时，它都与主要转折点紧密相连。这个模式在2022年11月、2023年3月和2023年8月保持一致，每次都与价格的关键底部或急剧反弹相对应。
RUMJog Enterprises的管理合伙人Thomas Young在X上指出，比特币的逆向市场是不常见的，通常只在强制抛售恐慌或短暂的投降时出现。Young解释说，市场通常会从这里走出两条路径，要么在恐惧消散后迅速反转，要么经历一次最终的洗盘，这也标志着下行趋势的结束。
在2022年末FTX崩溃期间，反向市场正好标志着周期低点，接近一万五千美元。它在2023年3月再次出现，当时比特币在SVB危机和USDC不稳定期间短暂跌破两万美元水平，之后迅速反弹。2023年8月，当Grayscale ETF消息引发的抛售将比特币推向两万五千美元时，它再次浮现，这成为一个短暂的底部，随后迅速反弹。
三个月基差压缩至自2022年底以来的最低水平，表明对杠杆多头头寸的需求正在崩溃。在牛市条件下，交易者通常会为远期敞口支付溢价，推动基差上升，这在2024年3月时达到了27%，当时比特币价格突破了73,000美元。
今天的差价缩小反映了市场情绪的谨慎，风险偏好减弱，以及在近期下跌后的持续谨慎。比特币在正常情况下通常会以轻微的期货升水交易，而在热情极端时会进入陡峭的期货升水状态，这使得回归到期货贴水成为更广泛市场压力的显著迹象。
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