比特币大跌的罪魁祸首：英伟达。

不光是加密货币，黑色星期五直接带崩了全球金融市场——当然也包括大A。
而导火索只有一个：

英伟达被质疑在玩“AI 庞氏”。

全球暴跌核心逻辑：

市值 31 万亿人民币的英伟达，被怀疑在玩一场“击鼓传花式的 AI 庞氏游戏”。

三大核心质疑造成踩踏抛压：

1️⃣收入虚胖：互相打白条冲高营收

质疑者认为：
•英伟达、微软、OpenAI、甲骨文互相签巨额合同，但都不真实付款
•同一笔钱在巨头之间绕圈，每家都记成“收入”
•英伟达收入 570 亿，但 应收账款 334 亿，占 58%
•OpenAI 年亏 56 亿，还没现金付账，其中部分还是英伟达借的

一句话：看着很热闹，其实没现金。

2️⃣库存堆积：说需求爆炸，却卖不动

英伟达嘴上说需求火爆，
但仓库里却躺着 198 亿美元芯片库存，三个月暴增 32%。

自相矛盾。

3️⃣利润质量差：利润高，但现金到手少

利润 193 亿，现金流只有 145 亿。
现金转化率 75%，低于同行 95%。

说明——
利润水分多，坏账风险在积累。

如果是真的，后果非常恐怖
•公允估值只有现在的 1/3
•股价若腰斩，全球 AI、科技板块系统性下跌
•20 万亿美元资产同步震荡

🔥 重点：为什么加密货币也暴跌？

因为——
全球大量 AI 创业公司用 比特币抵押融资（268 亿美元），且业务高度依赖英伟达。

如果英伟达再跌 40%：
•大量 AI 创业公司会爆仓
•银行被迫抛售抵押品 BTC
•比特币跌到 5 万美元 不是危言耸听

一句话总结

英伟达遭遇“AI 庞氏”质疑 → 全球科技资产恐慌 → 加密市场短期大幅回调。

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