比尔·阿克曼的$14 十亿美元投资组合策略：三大科技巨头主导他的最新押注

不同的价值投资方法

亿万富翁投资者比尔·阿克曼长期以来证明了自己作为一名纪律严明的资本配置者的能力，偏好那些市场价格低于内在价值的机会。他的理念呼应了传奇投资者所倡导的原则，但阿克曼通过结合创新与基本面，开辟了自己的道路。他的Pershing Square Capital对冲基金最近投入了$900 百万美元，收购Howard Hughes Holdings 47%的股份，旨在打造一个“现代版伯克希尔·哈撒韦”结构，包括带来稳定现金流的保险业务。

然而，关于阿克曼当前信念的真正洞察在于其他方面。他的$14 亿美元投资组合中，近一半——恰好45%——集中在三家科技巨头。这一集中度揭示了阿克曼的演变：他仍然是价值投资者，但不惧将资本投入到人工智能等变革性行业。

亚马逊：占比9%的基础资产

Pershing Square在第二季度开始持有亚马逊，购入了580万股，价值约13亿美元。这一占比9%的亚马逊 (NASDAQ: AMZN)反映了阿克曼对公司结构优势的信心。

亚马逊运营着阿克曼所描述的“类别定义的特许经营”——AWS和电子商务零售。两者都受益于数十年的结构性顺风，掌握着主导市场地位，并有大量利润空间可扩展。财务表现支持这一观点。第二季度净销售额达到1677亿美元 (同比增长13%)，每股收益跃升33%至1.68美元。

吸引人的切入点在于：亚马逊在多个方面利用人工智能：Alexa+ (其生成式AI语音助手)、电子商务购物代理，以及通过其超过100万机器人的机器人队伍进行劳动力优化。AWS的客户现在拥有简化的工具来构建AI应用。尽管自阿克曼买入以来股价有显著升值，但估值仍具吸引力，PEG比率为0.58——远低于1.0的低估信号阈值。

谷歌母公司：增长引擎占比15%

Pershing Square自2023年以来持有谷歌母公司股票，并在第二季度增持，理由是“具有吸引力的估值”。基金目前持有630万股C类股和540万股A类股，总计$2 亿或占股权的15%。

谷歌 (NASDAQ: GOOGL, GOOG)凭借持久的竞争优势受益。其搜索主导地位、庞大的消费者应用生态系统和云基础设施领导地位，为核心业务筑起了堡垒。阿克曼评价称，管理层“成功实现了其庞大的AI潜力”。

数字数据支持这一观点。第二季度收入达964亿美元 (同比增长14%)，摊薄每股收益为2.31美元 (增长22%)。谷歌云显著加速，收入增长32%，达136亿美元——其年化运行率超过$54 亿。一个重要里程碑是：2025年前六个月，谷歌签署的云服务合同数量与2024年全年持平，显示企业采用速度在加快。

阿克曼指出，尽管“业务势头强劲”，谷歌的市盈率仍然具有吸引力，为26倍——对于如此规模和增长轨迹的企业来说，这是一个折扣。

优步：最大持仓，占比21%

比尔·阿克曼在2025年初做出大胆表态，积极投入资本，建立了优步科技 $1 NYSE: UBER(的最大科技持仓。到第二季度，基金累计持有超过3000万股，价值约28亿美元，占股权的21%。

优步的竞争护城河非常坚固。根据彭博数据，该公司控制了美国76%的共享出行市场，同时运营着全国第二大食品配送平台。出行和食品服务之间的交叉销售形成了强大的网络效应，扩大了可服务市场和客户终身价值。

阿克曼称赞CEO达拉·科斯罗沙希（Dara Khosrowshahi），认为他将公司转变为“一个高度盈利且现金流充裕的增长引擎”。他形容优步是“世界上管理最出色、质量最高的企业之一”。

第二季度财务结果验证了这一信心。收入达127亿美元 )同比增长18%(，带动摊薄每股收益至0.63美元 )增长34%(。运营引擎全速运转：出行次数增长18%，达到33亿次，月活跃平台用户增长15%，总订单量增长17%。

尽管优步股价近期上涨，但估值仍然合理，为16倍市盈率——对于具有如此增长潜力和管理质量的市场领导者来说，具有吸引力。

投资论点

比尔·阿克曼在这三只股票上的集中投资，反映了他对科技巨头在合理估值下仍具有巨大回报潜力的信念。每家公司都在经历结构性顺风，拥有主导的竞争地位，并在战略性地应对AI转型。通过将其)亿基金的45%配置在这三只股票上，阿克曼在传递一个信号：这些特定特许经营的风险与回报比例合理，值得在投资组合中赋予重要权重——这是一场经过深思熟虑的押注，而非投机性布局。