加密货币的卖空：如何从价格下跌中获利

为什么交易者押注于瀑布？

在加密货币市场，赚钱不仅仅意味着购买并等待价格上涨。还有一种被称为卖空(short selling或shorting)的策略，允许交易者恰恰利用相反的情况：当价格下跌时。

逻辑很简单：你借入一个资产，以当前价格将其出售，然后再以较低的价格回购，赚取差价。理论上看起来很简单，但在实践中涉及重大风险、隐藏成本和巨大的损失可能性。

空头机制：逐步指南

要进行卖空交易，您需要三个要素：借款的意愿、覆盖风险的保证金以及提供此功能的经纪商。

抵押品与保证金

所有的做空操作都要求您存入初始保证金作为担保。在传统市场中，这通常代表所卖出的价值的50%。在加密货币交易所中，要求差异很大。例如，在5倍杠杆下，您只需要$200 作为$1,000头寸的抵押品。

此外，还有维持保证金：您的账户必须保持的最低水平，以覆盖可能的损失。如果该限制被违反，您将收到追加保证金通知，必须存入更多资金或您的头寸将被自动平仓。

完整周期

您以$100,000的价格借入1个比特币并立即出售。现在您处于空头头寸，需为借款支付利息。如果价格跌至$95,000，您将以此价格回购1个BTC，归还给贷方，并在扣除利息和交易费用后获利$5,000 (。)

问题出现在市场对您不利时：如果价格上涨到$105,000，重新购买将导致$5,000的损失，加上借款成本。

两个短期卖空的实际场景

与加密货币的示例

一个交易者识别出一种货币以$50 的价格交易，并预测会下跌。他借入100个单位，以$5,000的价格出售。当价格降到$40时，他以$4,000的价格回购并归还给债权人，利润为$1,000(减去手续费)。如果价格上涨到$60，损失将是$1,000加上运营成本。

历史行为

在2021年GameStop崩盘等事件中，做空者被"困住"，因为散户投资者人为地抬高了价格。这说明了被称为短期挤压的风险：当市场大幅度朝着与你的预期相反的方向移动时，你可能会被困在一个亏损的头寸中。

为什么要进行卖空？

投资组合保护

如果您持有加密货币并担心即将发生的瀑布，可以在类似资产上开设空头头寸作为对冲。这可以在您保持持有的同时中和部分风险。

纯粹投机

许多交易者简单地利用做空来从价格下跌中获利，而没有买入头寸来进行保护。这是一种看跌的方向性押注。

对效率的贡献

捍卫者认为，卖空者有助于揭示被高估或欺诈的资产，从而改善市场价格发现。

空头卖空的危险

潜在损失无限

在(做多的情况下，投资的初始金额限制了损失，而做空则可能导致无限的损失。如果一个资产永远不停止上涨，那么你的损失将无限增长。许多专业交易员因低估这一风险而破产。

持续费用

贷款利率根据需求而有所不同。流行的资产借贷成本会很高。您可能还需要在某些市场支付股息或等价物。

强制清算

如果您的保证金水平低于允许的最低水平，券商将自动清算您的头寸。这通常发生在最糟糕的时刻，锁定损失。

监管风险

监管机构可以在危机期间施加限制或临时禁令，迫使卖空者以不利价格平仓。

有保障的卖空与裸卖空

存在两种主要的模式。在有覆盖的卖空中，您在出售之前确实借入资产：这是标准做法。在裸卖空中，您在收到借款之前就进行出售，这大大增加了操纵和不稳定的风险。大多数司法管辖区限制或禁止裸卖空。

伦理问题与监管

卖空仍然存在争议。批评者指出，它可能会放大市场下跌并不公正地损害企业及其员工。在2008年危机期间，许多国家实施了临时禁令。

捍卫者反驳说，这种做法通过揭露欺诈和虚高来增加透明度。监管机构试图通过规则来平衡这些利益，例如限制在急剧下跌市场中的卖空的uptick规则)以及对大额头寸的披露要求。

结论：加密世界中的卖空

做空仍然是所有市场，包括加密货币中的一项基本策略。无论是为了激进投机还是投资组合的防御性保护，其重要性都是不容否认的。

然而，操作者必须充分意识到：损失可能是毁灭性的，成本是真实且持续的，短期挤压事件可能会毫无预警地出现。在进行任何操作之前，严格的风险管理和对机制的深刻理解是至关重要的。

做空并不适合初学者。这是一种强大的工具，需要纪律、市场知识和仔细规划。