滞涨解释：为什么这个经济噩梦对你的加密货币很重要

没有人想要的完美经济风暴

想象一个经济一切都出错的情况。物价持续上涨，工作岗位消失，公司停止增长。这就是滞涨——每个投资者的最坏情况。与典型的经济衰退不同，后者通常伴随着价格下跌，或者通货膨胀时期的增长繁荣，滞涨则结合了最糟糕的元素：高失业率、经济停滞和物价同时上涨。

这个术语是由英国政治家伊恩·麦克劳德在1965年创造的，合并了“停滞”和“通货膨胀”来描述这种矛盾的经济状态。使停滞性通货膨胀特别棘手的是，经济学家用来应对一个问题的传统工具往往会使另一个问题更加严重。

为什么标准经济修复在这里不起作用

中央银行通常通过降低利率和增加货币供应来应对衰退，使借款成本降低并刺激消费。相反，他们通过提高利率和减少货币供应来对抗通货膨胀，以降温消费和需求。但滞涨带来了一个困境：你不能同时使用这两种解决方案而不使情况变得更糟。

政策冲突问题：想象一个政府在提高税收(的同时减少支出)，同时通过量化宽松印钞。公民可支配的现金减少，但市场上货币泛滥，推高了价格。结果？经济停滞与失控的通货膨胀相遇。

法定货币因素：在二战后放弃金本位制后，各国政府以法定货币取而代之——这种货币是由政府权威支持的，而不是由实物储备支持。这消除了对货币供应的限制，赋予中央银行更多的灵活性，但也打开了无节制通货膨胀的门户。

供应冲击影响最严重：能源价格飙升是经典的滞胀触发因素。当油价飙升时，生产成本上升，消费者购买力因更高的取暖和运输成本而下降，经济产出放缓。1973年的石油输出国组织（OPEC）石油禁运就是教科书上的例子。

1973年石油危机：滞涨实际上是如何发生的

1973年，石油输出国组织（OPEC）因西方对以色列在赎罪日战争期间的支持而宣布实施石油禁运。石油供应骤降，价格飙升，全球供应链破裂。

西方中央银行希望刺激增长，降低利率。但问题是：较低的利率通常会推动通货膨胀，而能源成本占据了消费者预算的巨大部分，降息并没有推动足够的增长来抵消通货膨胀。结果是什么？美国、英国和其他发达经济体经历了同时的高通货膨胀和经济停滞——这是一个痛苦的提醒，传统解决方案并不总是在滞涨情况下有效。

不同经济学派提出不同的解决方案

货币主义者的观点：优先控制通货膨胀，首先通过积极减少货币供应。是的，这会暂时加重失业，但通货膨胀会被压制。增长将在随后的宽松货币政策中出现。缺点？在复苏之前需要经历数年的经济痛苦。

供给侧经济学家的策略：通过降低成本和提高效率来提升供给——能源价格管制、基础设施投资、生产补贴。降低成本意味着消费者的价格更低，产出更高。这种方法试图同时解决这两个问题，尽管它需要政府的重大干预。

自由市场信奉者的解决方案：让市场力量自我修正。当价格超过消费者能够承受的水平时，需求下降，通货膨胀自然降低，劳动市场重新平衡。问题是？这可能需要数十年，期间将使人口遭受严重困境。

滞涨与加密货币：有什么联系？

收缩的经济 = 较少的零售投资

在滞胀期间，经济增长停滞或负增长意味着家庭收入减少。散户投资者可支配收入减少，无法用于像加密货币这样的投机资产。许多人被迫清算持有的资产以支付基本开支，这给加密市场带来了卖压。

与此同时，受到经济下滑影响的机构投资者减少对高风险资产的投资，包括股票和数字货币。这种双重压力通常在严重衰退期间抑制加密货币的估值。

利率上升打击加密货币需求

政府在应对滞涨时通常首先通过提高利率来对抗通货膨胀。较高的利率使借款变得昂贵，减少货币供应，尤其是使更安全的投资(债券、储蓄账户)相对比比特币和山寨币等高波动性资产更具吸引力。

当人们在储蓄账户中可以获得5%的无风险年回报时，投机投资变得不那么吸引人。在加息环境中，crypto价格通常会下跌。

潜在的反弹

在通货膨胀稳定后，政府将重点转向刺激经济增长。这通常涉及量化宽松(印钞)和降息。系统中更多的资金和更低的借贷成本为风险投资和加密货币的升值创造了肥沃的土壤。

比特币作为通胀对冲——但需注意

许多投资者将比特币视为对抗通货膨胀的保险，强调其固定的2100万枚硬币上限和有限的发行量。历史上，那些在高通货膨胀时期之前或期间积累比特币的人有时获利丰厚。

然而，这种对冲策略在实际滞涨期间的结果不一，部分原因是加密货币与传统股市的相关性日益增强。在严重的财务压力下，加密货币往往表现得更像风险资产，而不是通胀对冲工具，尽管价格上涨，却与股票一起下跌。

结论

滞涨对中央银行和政府来说是真正的政策噩梦，因为解决方案相互冲突。你不能同时扩大货币供应(以对抗衰退)和收缩货币供应(以对抗通胀)。

对于加密货币投资者来说，滞涨通常意味着短期的逆风，因为利率上升和经济不确定性蔓延。然而，理解这些动态有助于区分短期波动和长期机会。关键在于监测政策变化——从加息到刺激措施的转变可能会标志着有利于风险资产和数字货币的制度变化。

1973年的石油危机表明，滞胀虽然罕见，但历史上是可能的，并且对未做好准备的经济体是残酷的。今天的投资者应关注货币供应趋势、利率轨迹和供给侧压力，以在滞胀风险完全显现之前进行预测。