滞涨：定义、原因及其对加密货币的影响

什么是滞涨？

滞涨是一种矛盾的经济组合：负增长或停滞伴随着高失业率和加速通货膨胀。这个术语是由英国政治家和财政大臣伊恩·麦克劳德于1965年创造的，他将“停滞”和“通货膨胀”这两个词结合在一起。

这种滞胀的定义的特殊之处在于，它打破了传统经济逻辑。通常，当经济增长时，失业率下降，而价格上涨。但在滞胀情况下，情况正好相反：经济收缩，而价格仍在上涨。这使得政府和中央银行面临困境：应对衰退的措施加剧了通货膨胀，反之亦然。

为什么会出现滞涨？

矛盾的经济政策

一个政府可以通过增加税收来降低公民的购买力。同时，中央银行实施量化宽松或降低利率。结果是：消费者支出减少，但流通中的货币增加。这会对价格产生上行压力，而不会刺激实际增长。

黄金标准的放弃

在第二次世界大战之后，各国经济将黄金锚定替换为法定货币。这一过渡消除了对货币供应的自然限制，使得货币扩张不再受限。结果是：对通货膨胀周期的脆弱性增加。

供应危机

当生产成本飙升(，特别是在能源方面)时，企业面临更紧缩的利润空间。消费者支付更高的价格，但可支配收入减少。经济在通货膨胀持续的情况下陷入停滞。

三种解决方案的思维流派

货币主义者优先通过减少货币供应来遏制通货膨胀，接受更慢的增长作为代价。

供给经济学家建议投资于效率、控制能源价格和补贴生产，以增加总供给。

自由市场观点认为自然供需会调整价格，尽管这可能需要数年或几十年的时间。

滞涨与简单通货膨胀

通货膨胀仅仅是价格上涨。滞涨增加了一个关键因素：经济增长消失或变为负数。当你与更高的价格作斗争时，你的就业面临风险，经济也在收缩。这更糟，因为一切都同时恶化。

衰退与通货膨胀叠加如何影响加密市场？

经济收缩场景 1

当经济收缩时，投资者从风险资产中撤回资本。由于许多人需要现金用于基本开支，加密货币遭受强制性抛售。大型投资者也减少对波动资产的暴露。

场景 2：利率上升

各国政府通过提高利率来遏制通货膨胀。这使得在银行储蓄再次变得有吸引力，而借款则变得昂贵。高风险高回报的投资，如加密货币，失去了吸引力。需求下降，价格也随之下跌。

场景 3：后期恢复

一旦控制了通货膨胀，政府就会通过量化宽松和低利率来刺激经济。在这个阶段，资金流动回归。如果你在这个阶段持有加密货币，你可能会从流动性增加中获益。

比特币作为通胀对冲

许多投资者将比特币视为应对持续通胀的价值储备。其有限的供应与无限制扩张的法定货币形成对比。历史上，在通胀时期积累BTC的人获得了有价值的头寸。然而，在严重滞胀和短期内，这一策略可能因信贷的同时收缩而失效。

先例：1973年石油危机

1973年，阿拉伯石油输出国组织(OAPEC)对某些国家实施了石油禁运，以支持以色列在赎罪日战争期间。能源短缺推高了价格，并导致了供应不足。中央银行降低了利率，希望刺激经济增长，但这一机制并未奏效。

结果如何？美国和英国同时经历了加速的通货膨胀和停滞的经济。这一经典事件教会我们为什么滞涨如此难以解决：现有的工具会产生新的问题。

最终反思

滞涨挑战传统经济工具箱。对抗一种情况会加剧另一种情况。为了应对滞涨，投资者和政策制定者必须考虑多个因素：货币供应、利率、就业和总供给。在滞涨时期，没有一种适合所有人的解决方案。宏观经济现实决定了每一步。