什么是滞涨，为什么它应该引起你的关注？

快速摘要

滞涨是每个投资者都害怕的经济情景：当经济停滞或倒退，而价格失控上涨。高失业率，无增长，但通货膨胀飙升。这对政府来说似乎是一场噩梦，因为他们没有同时针对这两个问题的简单解决方案。

令中央银行感到恐惧的困境

想象一下你是一个中央银行。通常你有两种工具：

为了遏制经济衰退，你注入资金：降低利率，使借款变得便宜，人们消费更多。经济恢复活力。

为了控制通货膨胀，你要做的正好相反：提高利率，收紧信贷，人们消费减少，价格下跌。

但是在滞涨中，两者同时发生。如果你注入资金以重振经济，会加剧通货膨胀。如果你收紧政策，则会加深衰退。因此，经济专家说，面对滞涨就像试图解决两个相互矛盾的问题。

这个经济怪兽是如何诞生的？

这个术语是由英国政治家伊恩·麦克劳德在1965年创造的，结合了“停滞”和通货膨胀。但是，是什么导致这两者同时发生呢？

矛盾的经济政策： 一个政府可以提高税收(更少的钱在口袋里)，而中央银行则扩大货币基础(更多的钱在流通中)。结果：价格上涨，但经济没有增长。

放弃金本位制： 以前，货币是与黄金储备挂钩的。当这种情况在第二次世界大战后消失，法定货币出现后，自然的货币供应限制被取消。现在，中央银行可以无限制地发行货币，这使得通货膨胀失控变得容易。

供给冲击： 当生产商品的成本急剧上升时(昂贵的能源、供应危机)，价格上涨但生产崩溃。正是1973年发生的事情。

1973年的教训：当石油几乎使西方崩溃

在1973年10月，阿拉伯石油输出国组织(Organization of Arab Petroleum Exporting Countries)对多个西方国家实施了石油禁运，以支持以色列在赎罪日战争期间。结果对发达经济体造成了灾难性的影响。

没有石油，能源价格飙升。供应链中断。消费者为所有商品支付更多。与此同时，美国和英国降低了利率，期望刺激经济增长。

没有成功。出现的是滞涨：极高的通货膨胀与经济停滞相结合。这是这一现象的第一个现代重大例子，证明了传统经济工具并没有魔法解决方案。

不同经济学派如何试图解决这个问题

货币主义者说：首先控制通货膨胀，减少流通中的货币。提高利率。是的，短期内会有更多痛苦，但通货膨胀会下降。然后，当他们控制价格时，可以刺激增长。问题是：与此同时，很多人遭受失业。

供应方的捍卫者提议：降低生产成本。补贴能源，投资于效率，减少监管。如果生产更便宜，从供应方降低通胀，而不是从消费方。这同时刺激生产和就业。

市场自由主义者相信：让市场自行调整。供需将找到自然平衡。失业将自我调节。但有一个细节：这可能需要数年或数十年，而人们在此过程中将遭受很大的痛苦。

滞涨与加密货币：复杂的关系

对于加密投资者来说，滞胀呈现出一种悖论。

当经济增长放缓时，消费者可用于投机的钱更少。由于人们需要现金来支付基本开支， criptomonedas 的销售增加。大型投资者也逃离比特币和其他高风险资产。

当利率上升时，高收益投资失去吸引力。将资金存入利率高的银行比加密风险更安全。加密货币的价格受到压力。

但有一个积极的一面：一些投资者将比特币视为对抗通货膨胀的工具。在高通货膨胀下，法定货币的购买力下降。比特币由于供应有限，可能比传统货币更能保值。

问题：从历史上看，这在长期内有效，而不是短期内。在严重停滞期间，即使是比特币也可能受到影响，如果普遍恐慌导致所有人寻求流动性。

什么使滞涨与普通通货膨胀有所不同？

通货膨胀只是价格的上涨。经济可能在增长，失业率可能很低。这是正常的，可控的。

滞涨是通货膨胀 + 经济衰退 + 高失业率。这是在最糟糕的宏观经济情景下的通货膨胀。你不能用通常的工具来对抗它。

结论：一个没有简单解决方案的问题

滞胀仍然是政治家和中央银行面临的最大挑战之一。它并不常见，但一旦出现，就揭示了现代经济政策的局限性。对抗通货膨胀的工具会导致衰退，而对抗衰退的工具则会产生更多的通货膨胀。

因此，在滞涨时期，最重要的是理解完整的背景：可用资金、利率、供求关系、就业。对于加密货币投资者来说，这意味着要警惕政府如何应对滞涨，因为这些决定将决定比特币和其他山寨币是避风港还是自由下跌。