## 理解滞涨：定义及其对市场的影响

**快速摘要** 当一个经济同时面临大规模失业、GDP收缩和持续的价格上涨时，我们就面临着滞涨。与典型的经济场景不同，这种情况给政策制定者带来了困境：对抗通货膨胀的措施会进一步减缓经济，而推动增长则会加剧价格上涨。对于加密货币投资者来说，这代表了一个复杂的环境。

## 什么是滞胀？用简单的话来说。

滞涨是一个宏观经济场景，其中同时存在三种恶性现象：经济收缩(或接近零的增长)、高失业率和消费者价格上升。这个术语是由英国政治家伊恩·麦克劳德于1965年创造的，结合了“停滞”和“通货膨胀”来描述在传统经济学中看似不可能的情况。

通常，高通胀与充分就业和经济扩张相关。然而，在滞胀中，这种关系被打破。通过GDP衡量的增长显示出疲弱或负值，而价格仍在上涨。这种脱节正是使得处理这种状况变得困难的原因。

## 经济政策的困境

各国政府和中央银行拥有单独应对衰退或通货膨胀的工具，但其行动方向相反。

为了扭转经济停滞，中央银行向经济注入资金并降低利率。这降低了企业和消费者的信贷成本，刺激了消费和投资。典型的结果是经济复苏和就业增加。

相反，为了遏制通货膨胀，他们减少货币供应并提高利率。由于信贷成本上升和资金短缺，消费者支出减少，需求下降，价格趋于平稳。

在滞胀中，实施一种策略会自动恶化另一种情况。这种矛盾是导致政治困境的原因。

## 为什么会出现滞涨？

### 财政政策与货币政策之间的矛盾

当政府提高税收或减少支出(紧缩的财政政策)，同时中央银行扩张货币(扩张的货币政策)，效果部分抵消。消费因收入减少而下降，但由于货币过剩，通货膨胀上升。结果：经济疲弱且物价高企。

### 黄金标准的终结

历史上，货币是以黄金为支持的，这限制了货币的发行。在第二次世界大战后，这种制度被抛弃，转而使用无实物支持的法定货币(。由于没有供应限制，中央银行可以无限制地发行货币，从而增加了通货膨胀的风险。

) 供应成本冲突

当外部因素导致生产成本上升，特别是能源时，会发生两件事。生产者提高价格###供给有限且昂贵(，而消费者减少购买)资金被能源和燃料吸收(。需求下降，生产放缓，价格继续上涨。

## 走出滞胀的经济前景

不同的经济学派提出了不同的解决方案：

**货币主义观点：** 优先控制通货膨胀，减少流通中的货币，暂时接受更高的失业率。一旦控制住通货膨胀，随后施加刺激以促进复苏。

**供给侧改革：** 投资生产效率，补贴关键产业，控制能源成本。这在不单单注入资金的情况下提高了生产能力，同时降低了价格和失业率。

**自由市场解决方案：** 让供求自然平衡。供应过剩会降低价格，失业会吸引廉价劳动力，经济自我修正。缺点是：这个过程需要数年或数十年。

## 加密货币市场的影响

滞涨为数字资产创造了一个非常特定的背景：

**在通货膨胀控制阶段:** 中央银行提高利率以抑制通货膨胀。这使得投资者寻求低风险资产)债券，存款(，抛弃加密货币和股票。比特币和其他数字货币通常会出现资本外流。

**当增长放缓时：**消费者和企业为了应对紧急情况而保留现金，减少投机性购买。加密市场因需求减少和流动性有限而受到影响。

**通货膨胀机会:** 一旦当局控制了通货膨胀，通常会再次扩张货币)量化宽松，低利率(。在这些时期，像比特币和其他加密货币这样的风险资产会反弹。许多投资者将比特币视为对未来通货膨胀的避风港，因为其供应有限)21000万枚硬币(，充当“数字价值储存”。

然而，这种通过加密货币进行对冲的策略在长期内效果更好。在纯滞胀的短期内，流动性压力可能会压倒其作为价值储存的吸引力。

## 历史案例：1973年石油危机

在1973年，阿拉伯国家石油输出国组织)（OAPEC）对多个国家实施了石油禁运，作为对赎罪日战争的回应。全球石油供应暴跌，价格倍增，并导致全球供应链短缺。

美国和英国通过降低利率来刺激经济。逻辑上，这应该促进增长。但由于能源是消费和生产的基本成本，通货膨胀飙升，而实际增长并没有恢复。结果：70年代经典的滞涨。

## 结论

滞涨代表了一个独特的挑战，因为它结合了两个通常不会共存的问题。解决一个的问题的工具会加剧另一个问题。对于投资者，尤其是在加密货币领域，这需要理解宏观经济背景：货币供应、利率、供需动态和失业率。预测经济正经历的滞涨阶段对于投资决策至关重要。