行情回调时刻，往往最能看清市场的真面目。那些依赖热度维系的项目开始掉队，而真正在做事的协议正在重新定义自己的价值。

拿DEX龙头这个例子来说，它长期面临一个古怪的悖论：作为交易协议的顶流，累计处理了超过4万亿美元的交易量，每月手续费收入数亿美元，但这些现金流似乎和代币持有者没什么关系。就像一座日产千万的电站，却和股东们无利可分。市场也是这么定价的——用治理故事给它估值，价值长期被压低。

不过这个局面要变了。最近的一系列提案正在推动根本性的转变，其中最关键的就是开启费用分享机制。

具体来说，核心改变有两个层面：

首先是手续费的分配逻辑。协议将从交易手续费中抽取一部分（比如0.05%），直接进入协议国库，而不再全部流向流动性提供者。这笔钱的用途包括生态发展、安全审计、社区激励等多个维度。

这不仅是机制设计的优化，本质上是让代币持有者第一次能从协议的商业成功中直接获益。过去的定价逻辑（治理代币模式）正在被新逻辑（费用承载模式）逐步取代。

对比其他头部交易协议，这个转变的时间意义特别明显。市场刚开始反思什么是真正有价值支撑的代币——答案指向那些能产生真实现金流、能分配真实收益的协议。喧嚣褪去后，坚实的底层商业逻辑才是穿越周期的基础。