小麦期货在出口需求减弱和国际供应调整的背景下收盘涨跌互现

周五的缩短交易时段为谷物市场描绘了复杂的图景，主要交易所的小麦合约表现出不同的方向性走势。关键要点：出口势头正在减缓，而全球生产估计正在上升，这为价格方向带来了矛盾的信号。

价格走势讲述了一个分裂的故事

CBOT小麦12月合约收于$5.31，涨幅为2美分，延续了本周4美分的上升。然而，3月期货回落2美分，收于$5.38 1/2，暗示在延期月份出现了一些获利了结。在堪萨斯城交易所，12月KCBT小麦仅上涨了半美分至$5.17 3/4，而3月合约下跌2 1/2美分，收于$5.27 1/2——尽管12月合约本周上涨了6 3/4美分。

明尼阿波利斯春小麦表现相对强劲，12月MGEX合约上涨2 3/4美分至$5.79 1/4 (本周上涨14 1/4美分)，尽管3月合约回落半美分至$5.78。最小的交付活动凸显出市场信心薄弱：12月KC小麦仅发出2个通知，春小麦合约发出34个通知，芝加哥小麦没有交付。

出口销售未达标

这里是会议明显转向看跌的地方：美国农业部（USDA）报告称，在10月16日那一周，仅售出341,306吨小麦——低于交易预期，并创下三周低点。这种较慢的出口步伐引发了对需求韧性在年底期间的质疑。即将于10月23日发布的USDA数据将至关重要；目前交易预估在350,000到650,000吨之间，这一宽泛区间反映了对出口势头走向的真正不确定性。

全球供应压力加剧

国际供应估计继续上升，增加了上行阻力。FranceAgriMer报告称，截至11月底，法国小麦种植面积已达到98%，而作物状况下降了1个百分点至97%。欧盟委员会将其欧盟生产估计上调至134.2百万吨，比之前的预测增加了0.8百万吨，同时将2025/26年期末库存提高至11.5百万吨(，比上月增加0.7百万吨)。

阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所将其小麦产量预估提高至2550万吨，增加了150万吨，预示着南半球的供应比之前预期更强劲。这些上升的全球库存为价格上涨提供了上限，即使近期合约受到传统季节性需求模式的支撑。

周五的混合收盘反映了这种基本的拉锯战：某些合约的支持性周涨与温和的出口需求以及充足的国际产量相抗衡，阻碍了持续的涨势。