电动垂直起降飞行器比赛加剧：为什么Archer Aviation和Joby Aviation正在争夺未来的天空

在城市空中出行的主导竞争中，Archer Aviation 和 Joby Aviation 正在崭露头角，成为两个最强大的竞争者。这两家公司正在与时间赛跑，以在快速扩张的 eVTOL 领域中抢占市场份额，但它们在商业化的道路上采取了截然不同的路径。对于关注这一新兴领域的投资者来说，理解它们的战略分歧及相对优势比以往任何时候都更为重要。

两种策略，两种方法

Joby航空公司在垂直整合方面加大了投入，处理从飞机设计到未来服务运营的所有事务。该公司通过收购Blade Air Mobility的城市空中出行乘客业务，迈出了大胆的一步，立即获得了在纽约和南欧的既有航站网络和乘客基础。这使得Joby在监管认证到来时能够迅速展开业务。除此之外，Joby还忙于锁定国际承诺：与哈萨克斯坦的Alatau Advance Air Group达成潜在的$250 百万交易，与沙特阿拉伯民用航空总局建立战略合作关系，(以及由Abdul Latif Jameel协议支持的最多200架飞机)的合作，并扩展到包括美国、英国、日本、韩国和阿联酋在内的市场。更进一步，Joby与NVIDIA合作，成为NVIDIA IGX Thor平台的独家航空启动合作伙伴——该平台基于NVIDIA Blackwell架构——为公司在开发其Superpilot自主飞行技术方面提供了显著的技术可信度。

与此相反，Archer Aviation正在建立一个以共享乘车和战略航空公司合作为中心的分布式模型。该公司最近与大韩航空签署了一项重大协议，引入其午夜电动垂直起降（eVTOL）飞机，大韩航空可能会购买多达100架飞机。Archer还通过同意以$126 百万的价格收购位于洛杉矶的霍桑机场，巩固了其实体足迹，该机场是一个占地80英亩的大型设施，将作为商业中心和人工智能驱动技术的测试场。此外，Archer还与Anduril Industries和EDGE Group建立了合作关系，为Omen自主飞行器系统提供双用途电动动力系统技术，展示了其在国防和商业领域的更广泛吸引力。

数字讲述了一个不同的故事

尽管它们的前景雄心勃勃，但ACHR和JOBY目前都没有盈利。两家公司报告的股本回报率为负，表明它们尚未破解将股东权益转化为利润的代码。然而，估值情况截然不同：JOBY的市净率为13.33倍，远高于ACHR的估值倍数。从收益的角度来看，ACHR的执行能力更为出色，在过去四个季度中两次超越市场共识预期，而JOBY在同一时期内甚至一次也未能正面超越预期——有两次未能达到预期，其余时间则与预期持平。

底线：哪个玩法更有意义？

两家公司都在推动eVTOL技术的前沿，但Archer Aviation目前拥有多个优势。其盈利惊喜的业绩记录、优越的估值以及一系列战略航空公司合作伙伴关系表明，向盈利商业化的进展将更快。Joby Aviation的垂直整合模式和监管里程碑提供了长期潜力，但执行风险依然存在。更广泛的行业仍面临逆风：可扩展性挑战、安全问题、噪音法规以及关于消费者在竞争价格点上的采用问题将决定真正的市场可行性。

从风险收益的角度来看，ACHR当前的定位对寻求短期催化剂的投资者来说似乎更具吸引力，而JOBY则仍然是一个依赖于完美执行的长期投资。目前，ACHR的Zacks评级为#2 (Buy), while JOBY holds a Zacks Rank #持有(——这一定位反映了当前对这两家eVTOL先锋公司相对强度的共识。