央行和鸽派信号推动外汇和商品市场波动

刀在日元疲软和降息预期中稳住

DXY (美元指数)上涨了 +0.06%，市场参与者在货币政策制定者发出的矛盾信号中导航。最近日元的疲软——在接近10个月低点时仍然脆弱——为美元升值提供了支持。然而，在美联储理事Christopher Waller表达了对12月降息的支持，并提到了劳动力市场的担忧后，这种支持显得有限。当前市场定价反映出FOMC在12月9-10日会议上将联邦基金目标区间下调25个基点的概率为70%。

今天股市的强劲表现进一步抑制了对美元的需求，因为改善的风险情绪通常会降低避险货币的吸引力。这一动态突显了多种因素——货币政策预期、地缘政治发展和资产类别表现——如何同时影响货币估值。

欧元在和平前景下上涨 尽管商业信心减弱

EUR/USD上涨了+0.08%，受到北约秘书长鲁特关于乌克兰和平谈判的乐观言论的提振。鲁特指出，俄罗斯面临重大军事限制，每月大约有20,000人伤亡，并未在战场上取得进展，这表明冲突解决的条件有所改善。

这股外交顺风遭遇了德国经济数据令人失望的逆风。德国11月份IFO商业信心指数下降了0.4点，降至88.1，低于预测的88.5的上涨。意外的收缩信号表明欧洲最大经济体的潜在疲弱。同时，掉期市场预计12月18日的欧洲央行政策决定仅有2%的降息概率，表明对欧元区降息的预期有限。

日元因债务担忧和刺激措施公告受到压力

刀/美元上涨了+0.38%，反映出日元持续的卖压。日本政府上周批准了一项总额达17.7万亿日元的(亿$112 刺激计划，超过了前一年由前首相石破茂提出的13.9万亿日元计划，引发了对该国已经高企的债务负担的新担忧。

日元的货币贬值反映了市场对日本财政前景的担忧。然而，美国国债收益率的下降在一定程度上缓解了日元更大幅度贬值的压力。由于今天是劳动感恩节，日本市场休市，交易量有限。市场参与者预计在12月19日的日本银行会议上加息的概率为23%，尽管加息预期仍然较为低迷。

鸽派美联储信息支持贵金属回收

12月COMEX黄金上涨+8.70 )+0.21%(，而12月COMEX白银上涨+0.097 )+0.19%(，因这两种金属从早盘的疲软中反弹。美联储理事沃勒的鸽派评论——呼吁12月降息——恢复了避险吸引力并提振了贵金属的估值。

黄金和白银的基本支撑在几个结构性因素的影响下仍然存在：围绕美国贸易政策的不断升级的不确定性、地缘政治紧张局势、中央银行的持续积累以及市场对美联储独立性的审查。中国人民银行继续其储备建设的势头，10月份黄金持有量达7409万盎司，标志着储备增加的连续十二个月。世界黄金协会报告称，全球中央银行在第三季度购买了2.2亿吨黄金，较第二季度的表现增长了28%。

近期获利了结压力仍然存在。从10月份的历史高点以来，长期平仓对贵金属造成了压力。黄金和白银ETF的持仓在10月21日达到三年峰值后有所下降。此外，由于乌克兰和平前景改善导致的避险需求减少，限制了贵金属在短期内的上涨动能。股市反弹最初对这些资产造成了压力，因为投资者转向风险偏好的布局。

展望：政策信号与地缘政治发展的融合

美联储降息预期、日元贬值担忧、乌克兰和平谈判以及中央银行黄金购买之间的相互作用继续塑造货币和商品的轨迹。美联储温和的消息是否能维持贵金属的动能，或者地缘政治的降温是否会降低其吸引力，仍然是需要关注的关键动态。