比特币为何跑输大市？大户抛售与宏观预期是关键

【链文】比特币最近的表现确实不太给力，特别是相比其他风险资产的时候。数据显示，主要问题出在大户那边——他们一直在持续抛售。两个信号最能说明问题。

有意思的是，资本现在转向了黄金和白银这类避险资产。黄金价格都冲到200日均线之上25%了，白银更夸张，高出45%，几乎要逼近2020年新冠疫情那会儿的历史顶峰。科技股这边由AI驱动的热潮还在继续，标普500离历史高点就差1%的距离，纳斯达克也只低于历史高点3%。

但比特币呢？距离历史高点还有约30%的缺口，这个差距不小。更有意思的是，比特币与纳斯达克的相关性从8月开始就在逐步走弱，而与黄金的相关性从7月起就转成了负值。这说明比特币在资产配置中的定位正在发生变化。

关键转折点可能就在2025年7月至9月的PCE数据公布上了。如果这个数据表现得相对温和，市场就可能重新调整对美联储政策的预期，认为宽松周期要来了。一旦这个预期形成，比特币可能就会迎来新的上涨动力。