## 为什么 NUE 投资者应该考虑投资周期

**纽柯悖论：短期赢家，中期落后者**

钢铁巨头 **Nucor (NYSE: NUE)** 提出了一个有趣的投资难题。在过去一个月中，股票上涨了 10.6%，而大盘仅上涨 2%。再加上在十月底公布的强劲第三季度业绩后上涨了 11.3%，NUE 看起来势不可挡。然而，即使稍微放远一点，情况就会发生戏剧性的变化。

**一年：原地踏步**

Nucor的11.9%一年回报率落后于**S&P 500**的12.6%增幅0.7个百分点。考虑到股息再投资，NUE的总回报率达到13.8%，但仍然落后于S&P 500的14.3%。在2024年大部分时间里，Nucor股票在市场上涨时表现不佳，最近才恢复了一些涨幅。对于以收入为导向的投资者来说，1.4%的股息收益率提供了一定的支持，但总回报差距仍然是一个问题。

**三年：机会成本的代价**

失望在三年间加深。2021年12月8日购买NUE股票的投资者发现，他们的持仓仅增长了6.5% (11.2% 包括分红)。与此同时，**标准普尔500指数**在同一时期提供了74.4%的绝对回报和82.4%的总回报。这大约是70个百分点的表现差距——一个令人感到失望的提醒，说明在错误的时间买入周期性行业。

转折点出现在2024年4月，当时Nucor发布了疲弱的第一季度指引，触发了一种持续的下跌，即使在全年其余时间内股市持续上涨。

**五年：周期性带来的回报**

故事在这里发生了转折。回顾五年前的2020年12月8日，Nucor的总回报率为209.4%，超过了标准普尔500指数的100.3%，是其两倍多。NUE的投资者看到他们的资本增长了三倍多，而更广泛的市场仅仅翻了一番。

区别是什么？一个壮观的2021年。在那一年，Nucor股票在总回报基础上飙升了118.4%，捕捉了疫情后工业复苏和钢铁需求的回升。尽管最近表现不佳，这一爆炸性表现解释了为什么五年复合回报轻松超过市场。

**循环的课程**

这种模式——强劲的五年回报掩盖了痛苦的三年表现不佳——展示了周期性行业固有的波动性。钢铁需求随着经济状况、建筑周期和工业活动而起伏不定。时机至关重要。在需求高峰期的入场点会导致随后的回撤，而在低迷期的耐心则可以在周期转变时带来超额收益。

对于考虑投资NUE的投资者而言，数据表明短期势头不应掩盖对钢铁股票需要中期持有视野和对商业基本面有信心以抵御不可避免的调整的理解。