2025年股市中的黄金：创纪录的一年分析及2026年展望

一年内，白银价格发生了巨大变革

白银在2025年表现出色，巩固了其在金融市场中的重要地位。贵金属在12月9日突破了每盎司60美元的心理关口，并在随后几天创下了历史新高，达到每盎司66.8美元。这一走势不仅刷新了价值纪录，也反映出全球需求的深刻变化以及机构和个人投资者对风险的认知转变。

自年初以来，白银累计涨幅是历史平均水平的两倍以上，超过黄金60%以上，远超许多股市指数的表现。这一升势得益于工业需求的恢复、对更灵活货币环境的预期，以及全球白银供应的结构性短缺。

机构预测：中期乐观展望

主要金融机构对2026年的白银持积极态度，但在估算上存在细微差异：

**汇丰银行（HSBC）**上调预期，预计2026年的平均价格将显著高于以往周期，主要受避险资产需求和与其他贵金属的良好相关性支撑。

**瑞银（UBS）**预测，2026年白银可能保持在更高水平，受工业需求增长、(ETF)资金流入以及全球市场供应受限的推动。

**加拿大丰业银行（Scotiabank）**则持更为保守但积极的预期，预计工业复苏将持续，资金将不断流入与白银相关的投资工具。

**花旗研究（Citi Research）**则基于技术支撑、实物需求和国际库存动态，提出了较高的价格目标。

技术分析与短期动态

从技术角度看，白银在中期图表中呈现出上升结构，突破了60美元以上的历史高点。然而，心理关口的临近和利润的快速积累表明，市场可能在巩固和试图突破之间波动，而非持续爆发式上涨。

节假日前后，交易量通常减少，导致价格在一定范围内波动，而非出现大幅方向性变动。这一模式对通过股市操作或投资白银的投资者具有重要意义，提醒他们在订单执行和风险管理方面需格外谨慎。

支撑贵金属的基本面因素

白银的基本面依然坚实。较低的利率预期降低了持有贵金属的机会成本。工业需求，尤其在太阳能、电子和能源转型技术领域，依然强劲。此外，全球宏观经济的不确定性持续推升白银作为避险工具的吸引力。

值得注意的是，白银在2025年价值翻倍，显示出持续的结构性兴趣，无论是专业投资者还是通过交易所交易产品（ETP）寻求敞口的参与者。这一动态表明，白银的基本面已超越短期波动，预示着全球资本配置将向防御性资产和日益增长的工业需求方向发生更持久的变化。