## 亞幣「兩極分化」的真相：日圓升息起飛，台幣為何獨自下滑？

本週亞洲匯市上演截然不同的劇情。日本央行總裁值田和男釋出年底升息訊號，激勵日圓一舉躍升至155.39兌1美元的新高；人民幣離岸價（CNH）也應聲而起，短暫突破7.07關口創波段新高。然而，同處亞洲的新台幣與韓元卻顯得黯淡無光，特別是台幣兌美元早盤雖微幅開高至31.4元，隨後即一路貶值，最低觸及31.46元，收盤報31.422元，跌幅達1.4分。相比之下，台幣兌換韓元的表現同樣疲弱，這場「日強台韓弱」的格局背後，究竟隱藏著什麼樣的資金密碼？

## 人民幣為何獲大幅看多？澳盛銀行預言2026年升至6.95

正當亞幣短線波動劇烈之際，澳盛銀行（ANZ）一份引人注目的研究報告拋出重磅觀點：**人民幣兌美元明年底有望升至6.95**，且強調升值空間不會顯著削弱中國的出口競爭力。

報告的邏輯鏈條清晰有力：

首先，**利差格局已在改變**。預期中國央行明年降息幅度將遜於聯準會，中美利差壓力隨之緩解，這打破了長期以來美元獨霸的基本面。

其次，**經濟基本面趨穩**。報告認為中國經濟下行風險可控，加上中美貿易局勢有望逐步舒緩，為人民幣匯率提供了有力支撑。

再者，**低估幣值存在補漲空間**。報告指出人民幣真實有效匯率仍被低估，適度升值不僅能提升居民購買力、刺激消費，對出口衝擊也相對有限。

最後，**結匯潮可能湧現**。若美元持續走軟，中國出口商有動機將外匯收入兌換為人民幣，形成額外的匯率支撑力量。

澳盛更進一步建議投資者，可透過**賣出6個月期美元/離岸人民幣遠期**的策略性部位，儘管需承擔息差成本，但機構看好未來半年人民幣具有強勁升值潛力。

## 台幣獨弱的三重困境：外資流向、數據不明、出口商按兵不動

相比人民幣的光芒萬丈，新台幣卻陷入「三重困局」。

**第一層困境來自外資調節**。11月以來，市場對AI股泡沫化的疑慮升溫，外資趁勢調節台股，單月累計賣超集中市場逾4000億元。這波熱錢撤出直接壓低台幣匯價，新台幣上月重貶6.59角，從30字頭一路退守至31.4元附近。匯銀數據顯示，台北外匯成交量僅5.07億美元，流動性明顯萎縮。

**第二層困境源於美元的過渡性支撑**。儘管市場已提前消化聯準會12月降息題材，但本週包括非農就業、通膨數據，以及Fed主席鮑爾在緘默期前的公開談話，仍牽動全球資金神經。在數據明朗前，美元獲得一定支撑，進而抑制了亞幣的整體表現。

**第三層困境涉及短期買盤的缺失**。時序進入月初，出口商並不急於拋匯，使得台幣短期走勢幾乎全看外資臉色。缺乏實質買盤支撑下，匯價容易隨著外資匯出而偏弱震盪。

相比之下，台幣兌換韓元同樣不樂觀，兩者都面臨來自強勢美元和外資撤退的雙重夾擊。

## 後市三點關鍵觀察：31.5元是短線防線

展望台幣後續走勢，市場參與者普遍聚焦於以下三個核心變數。

**外資流向決定升貶方向**。若台股賣壓逐步緩解、外資轉為匯入，台幣才有機會重新啟動升值軌道。這是扭轉局面的最直接驅動力。

**亞幣領頭羊效應或帶動情緒**。日圓若因升息預期持續走強，可能帶動部分亞幣的跟漲情緒，但台幣與韓元仍需自身基本面的相應改善才能有效跟進。

**31.5元成為短期心理關卡**。匯銀普遍預期台幣短線將在31.3元至31.5元區間震盪，其中31.5元為重要支撑與阻力位置。一旦跌破此關，可能引發進一步的貶值壓力。

## 資金如何部署？三類投資者的策略框架

面對複雜的匯市格局，不同投資者應採取差異化的應對方案。

**持有美元資產的投資人**應密切觀察Fed談話與經濟數據，特別是就業與通膨指標。若降息預期在數據衝擊下再次升溫，美元可能轉弱，此時適時調整部位將是較為理性的選擇。

**對新興市場動向敏銳的機構**可關注人民幣機會。若認同澳盛銀行的分析邏輯，則可透過銀行外幣帳戶或相關金融商品，分批布局人民幣部位，藉此捕捉中長期升值潛力。這種策略特別適合對人民幣升值有中期預期的投資者。

**進出口企業與日常投資人**應善用台幣兌美元的區間波動特性。在31.5元附近遇低換匯，可作為未來進出口營運或中期投資所需的匯兌時機，既能鎖定相對低位，也能規避進一步貶值風險。

## 結語：匯市永遠考驗預期管理能力

匯市的本質就是「預期的交易」。一句升息暗示便能讓日圓狂飆，資金外流足以令台幣獨弱，而機構前瞻性的觀點已為人民幣預訂了明年的升值劇本。在亞幣分化愈發明顯的時代，投資人與企業唯有緊盯央行政策動向、資金流向變化與經濟數據的細微波動，方能在全球匯市的風浪中保持穩健步伐。