美股承压、初领失业金增加 市场聚焦AI估值风险与联准会政策动向

全球金融市场陷入调整期。美国股市三大指数全线走低，标普500指数录得连续第四个交易日下跌，跌幅0.83%；道琼斯工业平均指数下滑1.07%；纳斯达克指数跌1.21%。欧洲股市亦无幸免，英国富时100指数、法国CAC 40指数及德国DAX 30指数分别下跌1.27%、1.86%及1.74%。

受避险情绪驱动，美元指数上涨0.06%至99.59，连续第三个交易日攀升；黄金价格企稳在每盎司4000美元上方，涨幅0.56%至4067美元；比特币在9万美元关口失而复得，24小时内涨幅0.8%，目前报92,835美元；以太币则下跌2.97%至3,116.7美元。VIX恐慌指数上升10%至24.68%，反映市场对风险资产的担忧加剧。

初领失业金意外增加 劳动力市场失去动能

美国劳工部公布的数据显示，截至10月18日当周，美国初领失业金人数升至23.2万人，高于政府停摆前最后公布的21.8万人水平。持续申领失业救济人数报195.7万人，暗示就业市场承压迹象浮现。

研究机构ADP的数据进一步验证了这一趋势。截至11月1日的四周内，美国企业平均每周裁员2,500人，显示10月下旬劳动力市场已失去增长动能。不过，进入11月后，就业流失速度有所放缓，ADP于11月5日发布的月度报告显示，私营部门就业人数增加4.2万人，结束此前连续两个月的下跌局面。

美国劳工统计局将于本周四公布9月就业报告，预计将显示非农就业人数较前月增加5.5万人。市场对此数据翘首以盼，因为它将成为联准会决策的重要参考。

基金持现金水平触及二十年低点 美银警示股市回调风险

美国银行最新调查数据显示出市场脆弱信号。基金经理持有的现金比率降至3.7%，为2002年以来第20次回落至该水平。美银策略部主管哈特内特基于历史经验警告，股市在未来1至3个月面临下挫风险，而美国国债预期将跑赢股票。

此外，美国银行和金融股正处于跌破关键支撑位的边缘，向整个股市发出了警告信号。分析人士认为，这预示着更广泛的市场回调可能迫在眉睫。

AI估值重估风险浮现 华尔街高层齐声示警

人工智能领域的估值风险成为市场焦点。摩根大通副主席平托表示，AI产业的估值亟待重新评估，任何估值下调都将引发股市连锁反应，并可能波及其他板块、标普指数及整个行业。

这一警告呼应了华尔街其他机构的担忧。分析机构Rothschild & Co Redburn将微软和亚马逊的评级双双下调，理由是生成式AI的经济效益"远比预期要弱"。该机构分析师指出，生成式AI的资本密集度明显更高，而定价能力却减弱，折旧周期已延长至5至6年，与早期云计算时代的3年相比，投资回报率令人堪忧。Rothschild & Co Redburn将微软目标股价从560美元下调至500美元。

科技股领跌，其中英伟达下跌2.81%，亚马逊下跌4.43%，微软下跌2.70%，谷歌下跌0.26%。英伟达将于本周三美股收市后公布业绩，该报告被视为检验AI股估值是否过高的重点。

联准会政策转向成焦点 川普新主席人选呼之欲出

市场对联准会12月降息的可能性关注度高升。与此同时，下一任联准会主席的人选备受瞩目。川普表示已确定人选，但未具体透露身份，称"有一些令人惊讶的名字，也有一些常规名字"。

美国财长贝森特已将候选人范围缩小至五人：现任联准会理事沃勒和鲍曼、前联准会理事沃什、白宫国家经济委员会主任哈塞特以及贝莱德公司高管里德尔。贝森特计划在感恩节假期后向川普提交建议。

下一任联准会主席将面临微妙的平衡：既要迎合川普对低利率的渴望，同时也要维持投资者信心并控制通胀预期。

黄金中期前景乐观 央行购买支撑价格

高盛预测，受央行持续购买及私人投资者资金流入提振，黄金价格将在明年年底升至每盎司4,900美元。

该机构数据显示，9月央行购金规模达64吨，远超8月的21吨。高盛维持第四季度至明年央行平均每月购买80吨黄金的假设，认为各国央行通过储备多元化来对冲地缘政治和金融风险的趋势已持续多年。

市场监管数据陆续补齐 经济指标将集中发布

美国政府恢复运作后，缺失的经济数据将陆续公布。劳工部计划在本周四结束前补齐政府停摆期间缺失的周度初领失业金数据，并计划于11月25日发布9月PPI数据、12月3日发布9月进出口物价指数。

美国商品期货交易委员会宣布本周开始发布交易员持仓报告，首份报告预计将于北京时间本周四凌晨发布，之后每周发布多达两份报告，直至明年1月23日恢复正常进度。

科技巨头动态：谷歌推新模型、拼多多业绩逊预期

谷歌(Alphabet)推出最新AI模型Gemini 3，宣称在推理和编码能力上实现"巨大飞跃"。该模型可处理文本、图像等多种媒体，并解决复杂科学和数学问题。谷歌同时推出Antigravity开发平台，用于构建AI驱动编码代理。

电商平台Temu母公司拼多多股价收跌7.3%。公司公布第三季度营收1,082.8亿元人民币，未达市场预期的1,084.1亿元；调整后净利润313.8亿元人民币，按年增长14%，调整后每股盈利21.08元人民币，超过预期的16.84元。

市场展望

平托指出，美国经济增速正在放缓，明年增长可能进一步放慢，但大幅衰退的可能性较低。他亦承认，当前美股上行空间有限。投资者需密切关注本周即将公布的美国9月非农就业数据、英伟达财报，以及联准会会议纪要，这些将成为判断后市方向的关键参考。