白银ETF入门指南：台湾投资人完全攻略，掌握如何买ETF进场

白银价创历史新高，投资人该如何抓住机会？

2025年以来，白银市场一路走高，银价于12月9日冲破每盎司60美元大关，随后续创纪录至64.6美元/盎司。今年迄今白银涨幅已达100%以上，表现远胜于黄金（涨幅60%）和纳斯达克（涨幅约20%）。

联准会降息预期、全球供应紧张、美国官方将白银列入关键矿产清单等多重利好因素，正推动这波行情。国际投行瑞银（UBS）更新预期，将2026年银价目标区间设定在58至60美元/盎司，甚至不排除突破65美元/盎司的可能。

面对这波投资热潮，许多台湾散户开始寻找进场管道。白银ETF因为易于交易、流动性强、门槛低，成为参与银价行情的最热门选择。

第一次买白银ETF，你需要先搞懂这些基础概念

什么是白银ETF？

白银ETF是一种追踪白银现货价格的投资基金。核心特点是投资人无需持有实体白银，就能透过证券账户参与银价波动。它在交易所挂牌，买卖方式与股票无异，支持随时进出市场。

相比传统实体白银投资，ETF的优势显而易见：不用操心保管、储存、保险等繁琐事项，流动性也高得多，交易成本更低。对于资金规模不大或首次接触白银投资的台湾投资人，ETF是最省事的选择。

ETF如何追踪银价？

白银ETF运作原理有两种主流方式：

直接持有实物白银：基金持有实体银锭，银价涨跌时，基金净值同步波动。举例来说，银价上升5%，ETF价值也会增长约5%；银价下滑，ETF跟着下滑。

运用期货合约追踪：基金通过COMEX白银期货或其他衍生工具复制银价走势。这种方式成本可能更低，但长期持有会受展仓损耗影响，可能出现追踪误差。

白银ETF vs 实体白银，投资人该选哪个？

实体白银看似更「踏实」，但实际操作会遇到多个问题：

• 储存费用高：银行保险箱租金或专业仓储费每年要1-5%，在家存放还要防止氧化、失窃、损毁
• 交易不便：需找银楼或贵金属商，买卖价差5-6%，还要验证纯度真伪，急售时难以快速脱手
• 流动性差：各地价格不透明，收购报价落差大，不适合频繁交易

相比之下，白银ETF就像买股票一样简单：开户、下单、即时成交，免去一切实体负担，流动性远胜。唯一缺点是无法实际持有白银，但这对多数投资人而言并非问题。

台湾主流白银ETF商品对比

ETF代码	持有方式	管理费	特色
SLV	实物白银	0.50%	全球最大白银ETF，规模超300亿美元，由Blackrock管理
DBS	白银期货	0.75%	透过COMEX期货追踪银价
AGQ	白银期货	0.95%	2倍杠杆，适合短期交易者
ZSL	白银期货	0.95%	2倍反向杠杆，看空时使用
PSLV	实物白银	0.62%	允许实物赎回，规模约120亿美元
SLVP	矿业股	0.39%	投资全球白银矿企，风险较高
期元大道瓊白银(00738U)	白银期货	1.00%	台湾上市商品，追踪道琼白银指数

各档ETF详细解析

SLV：全球白银投资的首选

SLV于2006年推出，由Blackrock资产管理公司经营，资产规模超过300亿美元，是业界公认的标杆商品。基金直接持有由摩根大通托管的实体白银，采取被动管理策略，仅在支付营运费用时才出售少量白银，确保追踪精度。

SLV自2014年起改为追踪伦敦金银市场协会（LBMA）白银基准价格，这使其与国际白银现货市场挂钩更紧密。对于寻求稳健、低风险白银敞口的投资人，SLV是长期配置的理想选择。

AGQ：杠杆工具，短期交易专用

ProShare公司于2008年发行AGQ，目标是达成白银价格每日表现的2倍回报。透过期货与衍生工具投资，AGQ能放大短期交易的获利潜力，吸引对波动较敏感的交易者。

需特别注意：杠杆会产生复利损耗，每日重新调整杠杆倍数意味着长期持有会发生「时间衰减」。AGQ只适合短期交易，不适合长期持有。

ZSL：做空白银的对冲工具

ZSL提供白银价格**-2倍反向回报**，专为看空白银或对冲下跌风险的交易者设计。银价每下跌1%，ZSL就上涨2%。与AGQ相同，ZSL的杠杆特性使其仅适合短期操作，长期持有同样会因复利损耗而失效。

PSLV：适合要求极致纯度的长期投资者

PSLV是2010年推出的封闭式基金，不同于一般ETF的开放式结构。它发行固定数量的单位，交易价格由市场供需决定，因此常出现溢价或折价现象。

PSLV的独特优势在于投资人可申请实物赎回，这对希望最终持有实体白银的长期投资者有吸引力。目前管理资产约120亿美元，是全球规模最大的白银主题封闭式基金之一。

SLVP：矿企股票组合，寻求超额收益

SLVP由Blackrock于2012年推出，投资全球从事白银勘探与金属矿业的上市公司。与直接追踪银价的其他ETF不同，SLVP提供了杠杆曝险：当银价上升时，矿企获利通常会更大幅成长。

2025年SLVP涨幅达142%，大幅超越银价103%的涨幅。但这种杠杆是双刃剑：当银价下跌时，亏损也会被放大。此外，SLVP的成分股调整频繁，买卖价差较大，追踪误差明显，适合能承受高波动的进阶投资者。

期元大道瓊白银：台湾本地商品

期元大于2018年成立，是台湾唯一上市的白银ETF，追踪道琼白银超额收益指数。透过投资COMEX白银期货合约实现追踪，产品风险等级被评定为「高波动度」。

作为台湾上市商品，交易税率低（卖出时0.1%），无汇率风险，适合偏好本地交易的投资人。

台湾投资人如何买白银ETF？三大进场方式

方式一：委托代理（最适合新手）

委托代理是台湾投资人投资海外ETF的主流管道，透过国内券商（富邦、国泰、永丰、元大等）委托海外券商执行交易。

操作流程：

1. 在国内券商开立委托账户（线上或柜台，准备证件与银行账户）
2. 选择台币或外币交割方式
3. 透过券商APP或网页搜索目标ETF代码（如SLV）
4. 许多券商支持定期定额购买，自动定投

**优点：**安全受监管、中文界面友善、税务由券商协助、资金留台、零风险

**缺点：**手续费较高、可交易标的有限、成交速度略慢

方式二：海外券商开户（成本最低）

直接在海外券商平台开户，省去中间环节，成本更低、选择更多。

操作流程：

1. 线上申请海外券商账户（准备护照、身份证、地址证明、银行信息）
2. 台币转账至券商指定账户（需设定约定账户）
3. 待美元入账后，通过APP或网页下单购买

**优点：**佣金低或免佣、全球ETF任意选择、支持杠杆与融资、交易速度快

**缺点：**英文界面、自行处理税务与汇款、美股派息预扣30%需自行退税、资金跨境处理复杂

方式三：台湾上市白银ETF

直接通过国内券商购买台湾挂牌的期元大道瓊白银（00738U），操作最简便。

**优点：**无汇率风险、交易税低（0.1%）、流程最简单、台币交割

**缺点：**商品选择有限、流动性不及海外ETF、管理费略高于海外同类

购买白银ETF需要缴税吗？

税务负担取决于ETF上市地点：

台湾上市ETF（如00738U）：

• 买入：免税
• 卖出：交易税0.1%（即100万元卖出需缴1,000元）
• 配息：白银ETF通常不配息，因此无额外税负

海外上市ETF（如SLV、AGQ等）：

• 买卖产生的价差视为海外财产交易所得，计入海外所得
• 年度海外所得≤100万元：免计入最低税负制
• 年度海外所得>100万元：全部计入基本所得额，扣除750万免税额后，超额部分按20%税率课税
• 若ETF配息，美国预扣税30%，需自行向美国税务局申报退税

白银ETF vs 其他投资方式，谁的报酬最高？

投资方式	优势	劣势	2025年报酬
白银ETF	易交易、流动性强、无储存负担、费用低	无实体拥有、费用侵蚀长期报酬	约98-100%（扣除费用后）
实体白银	真实持有、零对手风险、隐私高	储存费1-5%/年、买卖价差5-6%、流动性差	约95-100%（扣除储存与交易成本）
白银期货	高杠杆放大报酬、可双向交易、无储存问题	风险极高、亏损无限、需专业知识	取决于杠杆与方向，可达200%以上或亏光本金
白银矿业股	银价上涨时放大效应、公司成长潜力、可获股息	受公司营运影响、波动更大、风险高	约142%（矿业ETF如SIL）
白银CFD	高流动性、低门槛、支持杠杆、可多空交易	风险随杠杆增加、无实体拥有	取决于杠杆倍数与交易方向

从上表可见，白银期货报酬最高，但风险也最大；白银矿业股报酬可观但波动剧烈；白银ETF的优势在于报酬稳健、风险可控、最适合新手和保守型投资人。

投资白银ETF的风险与禁忌

虽然白银ETF便利性高，但投资人仍需谨慎应对以下风险：

1. 白银价格波动远超股票 白银年波动率常超50%，远高于黄金与股市。2025年涨超100%固然令人兴奋，但历史上也曾出现腰斩行情。投资前务必评估自身风险承受力。

2. 追踪误差与费用损耗 期货型ETF因展仓成本，长期报酬可能低于现货；实体型虽追踪精度高，但年费0.4-0.5%日积月累会蚕食利润。

3. 汇率风险与税务复杂性 投资海外ETF需承担美元对台币的汇率波动风险；海外所得超100万元还要计入最低税负制，税务问题需自行处理。

4. 杠杆型ETF时间衰减 AGQ、ZSL等杠杆产品因每日复利调整，长期持有会损耗本金，仅适合短期交易。

结语

白银ETF以其低门槛、高流动性、交易便利的特性，成为台湾投资人参与白银行情的最实用工具。无论透过委托代理、海外券商或台湾上市商品进场，投资人都能轻松拥有白银敞口，无需承担实体白银的储存与安全负担。

不过要记住，白银属高波动商品，价格易受工业需求、地缘政治、货币政策影响。建议采取分散配置策略，避免过度集中，定期检视部位与市场变化，才能在追求报酬的同时控制风险。