以太坊分裂：40%的供应陷入亏损，鲸鱼争夺3000美元的反弹

随着2025年进入最后的日子，以太坊(ETH)正见证投资者行为的剧烈分化，目前超过40%的流通总供应处于亏损状态。这种“水下”状态在网络中最具影响力的参与者之间造成了尖锐的裂痕：一些高调的鲸鱼正在投降或转向比特币现金和DeFi，而另一些则在吸收数百万美元的账面亏损以捍卫3000美元的心理底线。这场分配与积累的斗争，预计将在交易所储备上升和机构需求降温的背景下，定义以太坊在2026年的走势。 I. 盈利崩溃：从75%降至59% 以太坊生态系统的财务健康在年末迅速恶化： 季度跌幅：继11月大幅下跌22.2%后，12月以太坊未能重新站稳。盈利持有比例从本月早些时候的75%骤降至59%，这是本周期持有者盈利能力的最大变化之一。$3,000陷阱：尽管曾短暂尝试重返3000美元水平，但ETH多次回落，目前交易在$2,973附近。未能将阻力转变为支撑，加剧了短期和中期持有者的“水下”压力。 II. 鲸鱼分裂：投降与信念 链上数据显示市场的“大资金”对当前价格疲软的反应出现了有趣的分裂： 卖出者：如Erik Voorhees等高调人物被看到将ETH转出，转向比特币现金(BCH)，而Arthur Hayes则将资金转向高质量的DeFi项目。此外，向Coinbase的大额转账，如Cluster Capital合伙人转账的3260万美元，表明一些鲸鱼正准备退出以减轻进一步的亏损。积累者：相反，一些实体在加码。一只鲸鱼(地址0x46DB)自12月初以来以平均价格$3,130累计了超过41,000 ETH，目前处于830万美元的未实现亏损中。值得注意的是，BitMine尽管面临高达35亿美元的未实现亏损，仍坚持持仓，押注于长期结构性复苏。 III. 结论与2026年的警示信号 以太坊的短期前景受到大量供应压力和脆弱信心的影响。虽然“超级鲸鱼”的逆势买入提供了局部底部，但更广泛的市场指标发出警告。 警示信号：四个关键指标暗示下行风险仍存：交易所储备上升、估算杠杆比率升高、ETF资金持续流出，以及Coinbase溢价指数已降至月度低点-0.08。结论：以太坊目前是一种“拉锯战”资产。40%的供应盈利亏损为潜在的“空头挤压”提供了基础，如果需求回升，但高杠杆和Coinbase缺乏机构溢价表明，短期内的阻力路径可能仍然向下。总结：随着“圣诞牛市”未能实现，市场的焦点转向像BitMine这样的公司是否能在一月初经受住可能的2700美元支撑位的考验。 ⚠️ 重要免责声明 本分析仅供信息和教育用途，基于分析师评论、技术图形和链上指标。它不构成财务建议，也不应被视为买入、卖出或持有任何证券或加密货币的推荐。加密货币市场高度投机、波动剧烈，受外部因素影响。读者必须进行全面的自主研究(DYOR)，并在做出任何投资决策前咨询合格的财务顾问。