大户在暗处改变着游戏规则，绝大多数人却还在盯着屏幕上那些涨跌数字。

上周一位老交易员跟我吐槽："这市场彻底疯了，交易所比特币持续流入，按理说抛压该堆积了，结果反而一路涨上去。"这种困惑在散户圈子里普遍得很。

但实际上，2025年的加密市场正在进行一场根本性的变革——那些还在用老一套逻辑看链上数据的人，早就被时代甩在了身后。

机构投资者正在彻底改写比特币的供需方程。这才只是开始。

**传统认知为什么失效了**

以前的市场法则很简单：交易所流入增加=抛压加大=价格下跌。可今年这套理论被打得稀烂。

七月中旬比特币突破12.3万美元创历史新高的时候，美国比特币现货ETF单周净流入竟然达到43.9亿美元，创了纪录。巨量资金涌进来，卖盘没有激增，反而价格继续飙升。

为什么？因为这些流入的钱根本不是来短炒的。人家是来囤币的。

**数字背后的真实意图**

看看上市公司的动作就明白了——年初只有89家上市公司持币，现在已经飙到124家。这些公司加起来掌握超过81.6万枚比特币，账面价值约850亿美元。

贝莱德单独持有62万枚比特币，价值585.1亿美元。这个数字有多离谱？几乎快要接近中本聪的持币量了。

机构不是在交易，是在布局。