圈里人聊行情时，总会抛出这个问题："这轮牛市还能持续吗？还有机会吗？"听过不少人说要见好就收，觉得好事不再来，赚钱变得越来越吃力。

其实事情没那么悲观。加密市场不缺牛市，缺的是适应新规则的投资者。

看过往几轮行情怎么演的？基本都是一个套路——情绪+叙事+流动性三合一。讲个好故事，资金就蜂拥而至；山寨轮动、MEME起飞，市场在重复"点燃就上天"的老剧本。这种模式有致命伤：完全不可持续。

下一阶段会变成什么样？说白了就是向传统资本市场靠拢。衡量标准正在悄悄改变——从\"谁最会讲故事\"转向\"谁真正创造价值\"。问题变得更扎实：有没有真实用户需求？能否产生持续现金流？与现实世界有没有连接点？有多少人在真正使用它？

MEME币和空气币不会消失，但会沦为短期赌博工具，再也不是时代馈赠。最近的MEME行情就是明证——就算情绪高涨，也很难复制PEPE那样的传奇。不是运气用完了，而是市场长大了。

看比特币、SOL这类头部资产的最近动向就能明白：资金在重新打量\"真实价值\"，而不是盲目跟风。

加密市场正站在一个无声的分岔口。一边是情绪驱动，一边是价值甄选。牛市肯定还会来，但它再也不会垂怜那些拒绝改变的人。