不少朋友问我：美联储明年启动QE，比特币熊市是不是快要结束了？

我的看法很直接——比特币压根没进熊市，这轮牛市行情也还没结束。现在的回调只是触顶前的阶段性整理，熊底真正出现还得等到2026年第一季度。

最近三个月确实让人失望。十月到十二月，比特币表现疲软，我之前的不少判断也被市场教育了一番。市面上那些15万、20万的年度目标也都没兑现，这些都是事实。

但这不改我对长期走向的判断。短期波动就像噪音，长期趋势才是旋律。

从周期角度看，比特币的4年周期框架并未破裂，只是演变了。熊市下跌的幅度可能会变小，整个运行模式从波浪式波动逐步演变成阶梯式上升——横一段、涨一段、再横一段、再涨一段。这是比特币周期特征正在经历的新变化。

从技术面来看，彩虹图、酒神指数这些经典指标现在都处于定投区间。这意味着什么？当下这个位置，其实是比较理想的建仓时机。

更重要的是，机构层面出现了新信号——企业开始用现金流来布局比特币，这种态度转变值得留意。熊市抄底和牛市追涨完全是两回事，现在的行动逻辑看起来像前者多一些。