Pump.fun 通过 $615M 赚取链下利润，引发创作者对费用模型的反弹

来源：DefiPlanet 原始标题：Pump.fun 通过链下获利，点燃创作者对费率模型的反弹 原始链接：https://defi-planet.com/2025/12/pump-fun-moves-615m-profit-off-chain-ignites-creator-backlash-over-fee-model/

快速分析

• Pump.fun 在2025年第四季度通过Solana模因币交易费产生了$615M 百万的收入。
• 平台在绑定曲线完成时获得超过100%的创作者流动性，激起了利润提取的指控。
• 随着像FARTCOIN这样的顶级模因币铸造数百万，Pump.fun 赚取大量收益，反弹声不断。

基于Solana的模因币发射平台Pump.fun报告2025年第四季度收入为7410万美元，主要来自超过120万次代币发行的手续费。截至目前，平台累计收入已超过$615 百万，2025年第四季度链下转移了$900 百万。平台的绑定曲线模型对交易收取1%的手续费，并提取全部创作者流动性，完成曲线时常超过募集资金的100%，引发掠夺性经济的指控。这一模型使Pump.fun在Solana模因币市场占据了65%的份额，但尽管交易量达数十亿，创作者的实际支付仅为$615 百万。

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Pump.fun 赚取巨额收入，批评者称其为“掠夺”

来自DefiLlama的数据表明，Pump.fun在2025年第四季度的收入约为7410万美元，自平台上线以来总收入约为9.356亿美元。

一位拥有近4万粉丝的加密创作者指出，Pump.fun的累计收入已接近)十亿大关，并补充说，空投的期待已大大减弱。

在评论中，这位创作者认为，运营到如此规模的平台有能力带着数亿利润退出，类似Pump.fun和其他交易终端被比作现代淘金热中的“铲子商”。

Pump.fun 已创造近10亿美元的收入。此时空投的期待几乎归零。Pump.fun 现在轻松带着超过$1 的利润退出，永不回归加密货币。类似的动态也适用于Bullx和Photon等其他平台。

然而，也有一些创作者质疑为何Web3的盈利能力常被标记为“掠夺”。他们认为，用户并非被强制使用Pump.fun，平台也不对个人交易亏损负责。

Dune Analytics的数据显示，Pump.fun的手续费季度环比激增300%，这主要受到FARTCOIN等病毒式爆款的推动，FARTCOIN筹集了420万美元，但平台通过流动性抽取声称获得了510万美元。包括Solana开发者在内的批评者认为，这种结构削弱了优质项目的激励，因为95%的项目在推出后迅速崩盘或消失。平台支持者强调，零上市成本和即时流动性是传统去中心化交易所的突破。

Solana生态系统感受到连锁反应

模因币热潮极大推动了Solana的日活跃用户数达到4500万，其中Pump.fun的交易占据了40%。尽管如此，Chainalysis的报告显示，有$500M 百万因未成功的币发行而“沉没的手续费”而流失。该平台的费率结构目前正受到监管审查，可能涉嫌证券违规，类似过去SEC对类似模型的调查。

针对对其费率模型日益增长的反弹，Pump.fun的联合创始人否认了传闻中的$300 百万套现，澄清这些大量USDC转账是常规的财库管理，来自PUMP ICO，旨在再投资。Pump.fun团队已宣布计划在2026年第一季度调整费率；然而，平台对交易收入的高度依赖使其在市场降温时的长期可持续性令人怀疑。