温和的涨幅描绘出节日的复杂画面，股市在年终情绪中起伏

美国股市在缩短的圣诞前交易时段中以温和的上涨收盘，尽管上涨速度仍然有限。标普500指数上涨0.32%，触及新高纪录，而道琼斯工业平均指数上涨0.60%，纳斯达克100指数上涨0.27%。期货市场也反映出类似的谨慎情绪，3月迷你标普指数期货和3月迷你纳斯达克指数期货分别录得0.27%和0.20%的温和涨幅。

谨慎反弹的驱动因素是什么？

这种温和乐观的基调源于多重因素的汇合。10年期国债收益率回落2.9个基点提供了支撑，尽管整体局势仍然复杂。对第三季度GDP增长的乐观预期——季度年化增长率为4.3%，高于预期的3.3%——继续支撑股市布局。然而，表面之下，混合信号使得局势变得更加复杂。

消费者信心指数的恶化比预期更为严重。会议委员会12月的信心指数下降3.8点至89.1，远低于预期的91.0和11月修正后的92.9。这一疲软信号表明，尽管GDP数据强劲，但美国家庭的谨慎情绪正在增强。

劳动力市场数据呈现两极分化的局面。截至12月20日当周，首次申请失业救济人数减少1万人至214,000，显示出超出预期的基础韧性（预期为224,000）。但持续申请失业救济人数激增38,000至192.3万，暗示就业岗位的留存可能出现疲软，与整体改善的表象相矛盾。

中国因素与政策分歧

中国央行向全球市场释放谨慎信号，表明尽管房地产行业压力和国内需求减弱，但不会采取激进的降息措施。央行强调长期稳定优先于紧急措施，这与市场预期的更宽松政策形成对比。

季节性顺风与利率预期

历史上，12月的最后两周通常有助于股市表现。自1928年以来，标普500指数在此期间上涨的概率为75%，平均涨幅为1.3%。市场定价显示，1月27-28日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息25个基点的概率仅为16%。

国际市场表现依然零散。中国的上证综指上涨0.53%，连续第六个交易日上涨；而日本的日经指数下跌0.14%，欧洲的Euro Stoxx 50下滑0.05%。

个股表现引人注目

“Magnificent Seven”股票表现温和分化。苹果上涨0.5%，但英伟达下跌0.5%。英特尔下跌0.8%，此前有报道称英伟达暂停了对公司18A制造工艺的测试，尽管英伟达承诺从9月开始投入$5 十亿美元的资金，但其技术准备情况仍引发疑问。

半导体股表现差异明显。美光科技上涨超过3%，而Marvell Technology和ON Semiconductor均下跌超过1%。比特币大约下跌0.3%，对加密货币相关股票形成压力。Coinbase Global下跌1.1%，但Riot Platforms上涨1.8%。

零售板块引人关注，耐克上涨4.6%，原因是苹果CEO蒂姆·库克在12月22日购买了价值295万美元的耐克股票。与此同时，AST SpaceMobile尽管成功发射了其最先进的卫星——旨在建立与SpaceX Starlink竞争的卫星互联网基础设施——但股价暴跌9%。

疫苗开发商Dynavax在消息称赛诺菲同意以约22亿美元收购该公司后，股价飙升38%，成为当天最引人注目的个股之一。

债市表现谨慎

十年期国债收益率回落2.9个基点至3.134%，同时通胀预期的盈亏平衡指标下降0.4个基点至2.236%。美国财政部发行的7年期国债规模为$44 十亿美元，带来温和的供应压力。德国 bund收益率保持在2.862%不变，英国Gilt收益率微降0.2个基点至4.507%。欧洲央行预计在2月5日会议上加息25个基点的概率仅为3%。