日元贬值赋予Metaplanet关键财务优势，其比特币财务策略较Strategy更胜一筹

加密货币市场整体低迷背景之下，日本Metaplanet公司跻身全球持有比特币数量第四大的上市公司。

分析师认为，相较美国同行（如Strategy），该公司具备一项核心财务优势，这一优势与日元的结构性疲软这一计价货币特质直接相关。

分析师 Adam Livingston 指出，日本政府债务占GDP的比例高达约250%，为弥补巨额财政赤字，日本持续的货币增发，不断削弱着日元的购买力。

在此宏观环境下，以美元计价的比特币自2020年以来升值约1159%，但持续贬值的日元计价同期涨幅为1704%。这意味着，持有比特币的日本企业可直接获得汇率波动带来的额外账面收益。

这一汇率差异使得Metaplanet的负债（含购置比特币发行债券产生的票息）均以日元计价并偿付，但随着日元对美元、比特币持续贬值，其每年需支付的固定日元利息的“真实成本”都在不断降低。

相比之下，美国最大比特币持仓上市公司Strategy的债券票息需以相对坚挺的美元支付，无法享受这种“负债缩水”的红利。

在将两者债务成本进行对比后发现，Metaplanet支付4.9%的日元票息，实际负担随日元贬值持续减轻；而Strategy支付10%的美元票息，其负债价值缩减速度远慢于前者。

然而，这一基于货币疲软的财务策略优势，并未完全转化为资本市场的认可。Metaplanet的股价走势仍然与Strategy、BitMine等其他比特币持仓上市公司高度同步，近期均经历了大幅下跌。

这或许表明，在当前阶段，投资者更关注加密市场本身的整体风险敞口，而尚未充分考虑到Metaplanet独特的“日元负债对冲”特质。

整体来说，在全球宏观经济分化的背景下，不同法币区的公司在进行同类加密资产投资时，其面临的财务成本和潜在收益结构可能截然不同。

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