债券市场波动接近历史低点：回顾2009年动荡的一年

债券市场在迈入2026年之际正经历前所未有的平静。ICE BofA MOVE指数，作为衡量美国债市波动性的关键指标，已在上周五跌至大约59，创下自2024年10月以来的最低水平。这一剧烈收缩标志着该指数37年历史上最重要的年度回撤之一。

数字讲述了一个引人注目的故事

自2024年初大约99点起，MOVE指数已走向其自2009年金融危机以来最陡峭的年度跌幅。当前的走势令人震惊，只有2008年后稳定期才与如此剧烈的逆转相匹配。回到2009年，当时所有资产类别的波动性激增——包括比特币价格变动刚刚起步——债市经历了剧烈的变动。今天的下跌则展现出截然不同的叙事。

这种平静对市场意味着什么

MOVE指数是信用状况和风险情绪的晴雨表。当它急剧下降时，通常意味着对利率波动的担忧减弱，以及对经济稳定的信心增强。交易者和投资者对固定收益市场的预期比十二个月前更少动荡，反映出宏观经济预期的变化以及可能更有利的货币政策环境。

向这些多年低点的汇聚凸显了自2024年波动性激增以来，市场情绪发生了多么剧烈的转变。无论这是否代表真正的基本面改善，还是仅仅是暂时的缓解，都是市场参与者在新的一年中监测债券动态时的关键问题。