澳元继续下跌，尽管通胀信号显现：澳洲央行加息预期飙升，美元保持坚挺

澳大利亚元对美元的六连跌仍在继续，市场信号相互矛盾让交易者困惑。尽管通胀预期上升，加息概率不断攀升，澳元仍难以站稳脚跟——这正是市场在预期鹰派央行行动但尚未实现实际收紧时的典型表现。

背景：消费者通胀预期飙升，但澳元仍下跌

这周困扰交易者的悖论是：澳大利亚12月的消费者通胀预期升至4.7%，从11月的三个月低点4.5%反弹。这一数据本应对澳元构成利好，对吧？更高的通胀预期通常意味着需要加息，吸引追求收益的投资者买入该货币。

然而，AUD/USD目前在0.6600以下，已连续六天走低。澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行现在都预测澳洲储备银行（RBA）可能在2月就加息——比之前预期的时间提前。上周RBA在2025年最后一次会议上的鹰派立场也强化了这一预期。掉期市场目前定价显示2月加息的概率为28%，3月几乎达到41%，8月几乎已完全定价。

那么，澳元看涨的理由在哪里？答案在于美元方面。

为什么美元持续占优：市场对美联储降息预期消散

美元指数(DXY)，追踪美元对六大主要货币的表现，维持在98.40左右的稳定水平。美元的韧性源于一个简单的事实：市场迅速放弃了对美联储进一步降息的预期。

11月的美国就业报告呈现出复杂的局面。就业增长为64K，略高于预期，但10月的数据被大幅下调。失业率升至4.6%，为2021年以来的最高水平，显示劳动力市场逐步降温。与此同时，零售销售环比持平，表明消费者需求正在失去动力。

你可能会认为这对美元是利空。通常，劳动力市场疲软会引发市场对美联储转向的预期。但亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）打破了这一说法。在周二的一篇博客中，博斯蒂克将就业报告描述为“复杂的局面”，并表示这并未改变美联储的前景。更重要的是，他指出“多项调查”显示企业面临更高的投入成本，决心通过提价来保护利润。他的警告——“价格压力不仅来自关税，美联储不应仓促宣告胜利”——暗示降息仍将是稀缺的。

CME FedWatch工具反映了这一情绪。联邦基金期货目前定价显示1月FOMC会议维持利率的隐含概率为74.4%，高于一周前的70%左右。美联储官员对2026年是否需要更多宽松政策意见不一；中位数预测只在明年降一次，而一些决策者则认为零降。交易员则更为乐观，预期会有两次降息。

中国经济放缓为局势增添变数

周一公布的中国经济数据未能提振风险偏好。11月零售销售同比增长仅1.3%，低于预期的2.9%和10月的2.9%。工业产出同比增长4.8%，优于预期的5.0%，但低于前值的4.9%。更令人担忧的是，固定资产投资同比累计为-2.6%，低于预期的-2.3%，较10月-1.7%的表现有所恶化。

这一放缓对澳元影响重大，因为中国是澳大利亚最大的贸易伙伴。中国需求减弱可能会在中期内对澳元构成压力，尽管近期的加息预期仍在支撑其表现。

澳大利亚劳动力市场复杂局面

澳大利亚统计局上周报告称，11月失业率持稳在4.3%，优于预期的4.4%。但就业变化数据令人失望：11月就业减少21.3K，而10月为增加41.1K（经修正自42.2K），且预期增加20K。这一失业率持平但就业下降的矛盾，显示劳动力市场动态复杂，未能明确传递强劲经济动力的信号。

澳大利亚初步的标普全球制造业采购经理指数（PMI）从52.6微升至52.2，略有改善。然而，服务业PMI从52.8降至51.0，综合PMI从52.6降至51.1。制造业略有稳定，但主导澳大利亚经济的服务业表现疲软。

技术面分析：AUD/USD下一步走向

从图表来看，AUD/USD目前位于日线图的上升通道趋势线以下，显示多头动能减弱。同时，价格也在九日指数移动平均线（EMA）以下，确认短期动能仍偏空。

关注的下行目标：

• 心理关口0.6500
• 六个月低点0.6414（8月21日）

阻力位：

• 九日EMA在0.6619
• 三个月高点0.6685
• 2024年10月高点0.6707
• 上升通道上轨约在0.6760

如果考虑交叉货币对，380美元大约等于620新西兰元，显示美元的强势对区域货币的影响更为广泛。

交易建议

澳元面临典型的“夹击”：国内通胀和加息预期应支撑其走强，但美联储降息预期消散和中国经济放缓又在施压。交易者应关注：

1. 美联储沟通——任何鹰派信号都可能限制美元走强，有利于澳元
2. RBA政策信号——确认2月加息将加快澳元反弹
3. 中国下一轮经济数据——疲软数据可能延续澳元弱势，无论加息预期如何
4. 技术突破——若跌破0.6500，可能加速向0.6414的下行

未来几周将是关键，决定澳元的加息溢价是否最终兑现，还是美联储的韧性和中国的放缓将持续支撑美元。