美国加密货币规则面临数年延迟，政治因素开始主导

来源：CryptoTale 原文标题：美国加密货币法规面临多年延迟，政治因素占据主导 原文链接：

概览

• 根据TD Cowen的分析，加密市场结构立法可能要到2027年才能通过，实施可能延续到2029年
• 关于伦理条款和机构管辖权的政治争议持续拖延立法进程
• 长期的不确定性可能促使加密创新和流动性转向具有更明确框架的海外司法管辖区

立法时间表与政治动态

据TD Cowen称，美国旨在建立加密市场明确规则的立法面临长时间延迟，可能推迟到2027年通过，实施延续到2029年。该公司指出，国会中的政治动态现在比市场的紧迫性更为重要，即使全球加密基础设施持续成熟。

TD Cowen的华盛顿研究组表示，今年通过加密市场结构法案的可能性仍然很小。然而，政治激励的变化使得延迟的可能性增加。如果民主党认为在2026年中期选举后众议院控制权可能会改变，他们可能会认为没有必要加快谈判。

管理董事Jaret Seiberg指出，选举结果仍不确定，这可能仍会促使各方妥协。国会工作人员已就技术性条款工作了数月，如果政治条件配合，协议可以迅速达成。然而，现在的时间更偏向于缓慢推进，如果国会在2027年通过法案并将执行时间定在2029年，最难的问题可能会逐渐淡化。

政治障碍：利益冲突与机构争议

利益冲突条款成为推动进展的主要障碍。TD Cowen表示，民主党可能会寻求禁止高级官员及其家属拥有或运营加密企业的条款。这些限制将导致生效日期延后数年，Seiberg描述这些条款在当前时间表下是“非启动项”。

除了伦理问题，立法者仍在争论哪个机构应负责监管加密市场。国会在证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间存在分歧。对去中心化金融规则的分歧也增加了复杂性。

市场影响：监管不确定性与资本外流

虽然美国监管机构通过SEC托管指南和代币化试点项目逐步发布指导意见，TD Cowen指出这些措施仍未构建完整的法定框架。没有明确的资产分类或交易所标准定义，企业面临法律模糊，影响产品推出并限制机构参与。

欧洲和亚洲部分地区通过提供法律确定性，支持创新和资本部署，行动更快，吸引数字资产企业。美国的政治僵局延迟了更广泛的市场结构立法，造成竞争劣势。

TD Cowen警告，长期的不确定性可能减缓美国的基础设施投资，一些企业可能将创新转向监管更明确的司法管辖区。虽然稳定币立法在2025年初取得了一定进展，但立法者尚未解决关于加密市场结构的更广泛问题，企业不得不围绕多次选举周期进行规划。