2026 市场预测：华尔街和主要银行对黄金、比特币及主要资产的真实预期是什么？

打破纪录的黄金牛市——它会在2026年继续攀升吗？

黄金在2025年表现出色，创下自1979年以来最强的年度表现，涨幅高达60%。世界黄金协会表示，这一势头可能会持续到2026年，在基本情景下预计涨幅在5%到15%之间。如果我们看到美联储进一步降息，美元普遍走弱，以及地缘政治突发事件升级，涨幅空间可能会大幅扩大——潜在达到15%到30%。

华尔街的重量级机构并未减缓步伐。高盛将2026年的黄金目标价定在每盎司4900美元，得益于央行持续增持和ETF买入流的稳定。美国银行则持更看涨的态度，目标价为每盎司5000美元，理由是美国财政赤字扩大和国债膨胀——这两者都是传统的黄金利好因素。在主要投资银行中，普遍的目标价集中在4500美元到5000美元区间。

银的隐藏超越：无人谈论的供应危机

2025年，银的表现悄然超越黄金，这一逆转由黄金与白银比率的收窄和实物供应的紧缩推动。银研究所指出，全球白银市场存在结构性供应短缺——工业需求依然强劲，投资热情正在恢复，产量增长则在放缓。这种失衡在2026年似乎将加剧而非缓解。

瑞银将2026年白银目标价提升至每盎司58–60美元，潜在上涨空间指向65美元/盎司。美国银行也独立预测2026年白银将达到每盎司65美元。对于寻求商品敞口但关注度低于黄金的投资者来说，白银的基本面正悄然变得具有吸引力。

比特币的十字路口：150,000美元对200,000美元——哪个路径胜出？

比特币在2025年经历了由狂热到理性的转变——它曾创下历史新高后回落，全年基本持平。当前比特币现货价格约为93,640美元，过去24小时内下跌了0.60%。

渣打银行将2026年比特币目标价从早前的200,000美元下调至150,000美元，原因是政府资产积累可能放缓，导致加密货币的财库购买减少。然而，ETF资金流入仍应成为强有力的支撑机制。伯恩斯坦保持更为乐观的中期观点，预计比特币到2026年底将达到150,000美元，2027年达到200,000美元，理由是比特币已突破其传统的四年周期，进入了延长的牛市阶段。

摩根士丹利对此持不同看法，认为四年周期仍然有效，并警告牛市即将耗尽。这种重量级策略师之间的分歧，完美展现了2026年比特币的不确定性。

以太坊的代币化故事：从平淡收官到20,000美元？

在2025年，以太坊的波动性超过比特币，也以接近盈亏平衡的表现收官，目前交易价格约为3,270美元，过去24小时上涨1.97%。但机构看好其变革潜力。

摩根大通强调了代币化的巨大机遇——即在区块链网络上数字化表现现实资产，这将严重依赖以太坊的基础设施。比特大陆董事长Tom Lee更进一步，预测随着代币化超级周期的到来，以太坊在2026年可能达到20,000美元。他认为，以太坊在2025年触底，正处于大幅反弹的有利位置。举个例子，主要货币的换算规模：大约20,000日元折合美元约为135–$140 美元，这与以太坊的预期轨迹相比，是一个适中的基线。

纳斯达克的AI引擎：能否持续实现22%的年增长？

2025年，纳斯达克100指数上涨了22%，超越了标普500的18%，连续第三年表现优异。其驱动力？人工智能的资本支出。

摩根大通将核心受益者锁定在超大规模数据中心运营商——亚马逊、谷歌、微软、Meta——这些公司在2026年前的资本支出可能达到数百亿美元。这一支出浪潮将支撑半导体和芯片设计股，如英伟达、AMD和博通。摩根大通描绘了标普500指数到7500点的路径，而德意志银行则提出更激进的情景，预计到2026年底将达到8000点，前提是盈利持续增长和AI驱动的资本支出保持强劲。

由此，基于分析师的目标，纳斯达克指数在2026年可能挑战27000点。

货币战争升级：EUR/USD、USD/JPY与美元的困境

EUR/USD：货币政策分歧带来上涨空间

2025年，欧元对美元上涨了13%，创下近八年来的最佳年度表现——美元走弱所致。展望未来，利率差异成为关键：美联储降息，而欧洲央行保持稳定，这一动态应支持欧元进一步升值。

摩根大通和野村都预计到2026年年底，EUR/USD将达到1.20。美国银行则更激进，目标为1.22。然而，摩根士丹利发出警告：如果2026年下半年美国经济表现优于欧洲，涨势可能逆转。摩根士丹利预计，EUR/USD将先冲高至1.23，然后回落至1.16，原因是美国宏观经济数据出现超预期。

USD/JPY：共识破裂，日元走向何方？

USD/JPY在2025年基本持平，经历了初期的疲软和部分反弹。展望未来，机构意见分歧严重。

摩根大通和巴克莱持乐观态度，摩根大通认为，日本央行的加息预期已被充分反映，且日本财政扩张将施压日元。其预测到2026年底，USD/JPY将达到164。相反，野村警告，利差缩小将降低日元的套息交易吸引力。如果美国宏观指标走软，套息平仓可能引发日元快速升值，野村预计USD/JPY将跌至140。

原油过剩问题：2026年的阻力？

2025年，原油价格下跌近20%，原因是OPEC+增加产量和美国产量加快，市场被大量原油充斥。2026年，风险偏向于持续的供应过剩。

高盛提出看空情景，预计2026年WTI原油平均在52美元/桶左右，布伦特原油在56美元左右。摩根大通也强调下行风险，WTI可能在$54 附近，布伦特在58美元左右，均取决于持续的供应过剩是否压倒需求增长。投资者应为能源价格区间震荡和能源股持续的利润压力做好准备。

底线：2026年的非对称风险与回报

2026年的前景充满分歧和竞争性叙事。黄金和白银受到结构性因素和央行需求的有力支撑。加密货币面临周期性和政策不确定性，比特币和以太坊的路径高度依赖宏观发展和监管明朗。股市受益于AI的尾随，但在2025年大幅上涨后，估值问题仍待解答。货币市场反映利差扩大和地缘政治重心转移。能源行业仍处于结构性压力之下。成功应对2026年，需区分真正的结构性催化剂与周期性噪音——而机构在多个关键判断上仍未达成共识。