## 国际汇市风险再平衡：美元强势抵消澳元潜力

近期国际汇市呈现出典型的风险再平衡特征。美联储政策预期的微调，正在重塑全球主要货币的走势格局。澳元、欧元、人民币等非美货币普遍承压，其中澳元对美元的表现尤为疲弱，即便国内经济数据表现可圈可点。

### 澳元承压的深层逻辑

本周三，澳元兑美元（AUD/USD）延续跌势，此前一日曾上涨超过0.25%，但随后的经济数据公布打破了这一涨势。澳大利亚统计局发布的第三季度工资价格数据显示，环比增速达0.8%，与前期持平且符合市场预期。按年率计算，薪资增长3.4%，与市场预判保持一致。这组数据虽然未见惊喜，但也未失去可观性。

更引人关注的是澳大利亚储备银行（RBA）的最新态度。在11月的货币政策纪要中，该行表示管理层采取更为平衡的政策立场，并暗示若后续数据超预期，可能会延长维持现金利率不变的时间。这种"观望"姿态反映出RBA在通胀与就业之间的谨慎权衡。

然而，澳元依然难以受惠于这些相对支持性的信号。原因在于，美元的强势吸引力远超预期。

### 美联储降息预期转向支撑美元

美元指数（DXY）目前在99.60附近稳定交易，显示出明显的强势格局。美联储12月降息的市场定价经历了急剧下修——根据CME FedWatch工具，金融市场对12月基准利率下调25个基点的概率评估为49%，相比一周前的67%大幅回落。这一转变源于多方面的政策信号变化。

美联储副主席菲利普·杰弗逊上周一指出，当前劳动力市场风险已超越通胀上行风险，并强调未来任何额外降息应采取"缓步"推进的节奏。堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德则表示，货币政策需要"抵消需求增长压力"，并评价现有政策立场为"适度限制性"，这恰好符合当前形势需求。

### 劳动力市场数据的复杂信号

美国劳工部数据显示，截至10月18日的一周内，初请失业金人数为232,000人，续请失业金保持在195.7万人，较前期的192.6万人小幅上升。自动数据处理（ADP）报告则反映出更多疲软迹象——雇主在截至11月1日的四周内平均裁员2,500个职位。

国家经济委员会主任凯文·哈塞特发出警告，部分10月数据可能面临长期缺失，因为政府机构在部分停摆期间无法完成信息收集。初步的私营部门数据确实表现出劳动力市场的降温势头，消费者信心也出现摇晃，通胀焦虑依然萦绕。

### 澳大利亚国内数据强于预期

与美国形成对比的是，澳大利亚的就业数据意外表现强劲。澳大利亚统计局本周四公布的数据显示，10月失业率从9月的4.5%下降至4.3%，好于市场预期的4.4%。同期就业变化数据为42.2K，远超预期的20K（前期数据经修正为12.8K）。

这组数据本应为澳元提供明确支撑。RBA副行长安德鲁·豪瑟上周表示，"最佳估计是货币政策仍处于限制性状态，尽管委员会内部对此仍有辩论"。他进一步指出，若政策不再属于温和限制性范畴，将对未来决策产生重大影响。市场对澳储行谨慎立场的认可正在增加，这限制了降息预期——截至11月18日，ASX 30天银行间现金利率期货显示，2025年12月降息至3.35%（从3.60%下调）的概率仅为8%。

### 技术面：整理格局中的看跌偏向

在技术面上，AUD/USD货币对周三交易在0.6490附近，处于一个矩形区间的整理状态。价格仍低于九日指数移动平均线（EMA），反映出看跌动能仍然占据主导。

支撑位的设置分为两层：首道支撑在矩形下边界附近的0.6470，其次是8月21日创造的五个月低点0.6414。向上方向，初步阻力集中在心理关口0.6500，其上方为九日EMA所在的0.6514。若价格能够有效突破这一重叠阻力区域，将改善短期技术面，货币对有望触及矩形上边界，接近0.6630水平。

### 全球央行分化格局的延续

澳元面临的压力，本质上反映了全球央行政策预期的重新定价。与美联储放缓降息步伐不同，包括RBA在内的其他央行虽然采取观望态度，但市场对进一步宽松的定价正在退潮。欧元、人民币等非美货币同样承受来自美元强势的压力，形成了国际汇市的共性困境。在这种背景下，澳元短期难以摆脱弱势格局，除非美联储政策预期发生更大幅度的逆转。