英镑反弹背后隐患：高盛揭示长期贬值压力

**汇率短期上扬，但长期风险加剧**

12月初英镑兑美元(GBP/USD)出现一个月来的强劲表现，报价冲至1.3350水准，单日涨幅达1.08%。同步欧元兑英镑(EUR/GBP)下滑至0.8737，创近月低点。这波反弹背后，市场对美国联邦储备降息预期的升温成为主要推手——美国11月ADP数据疲软、特朗普政府对联储人事的暗示，都打击了美元强势。

另一方面，英国预算案尘埃落定后，投资者对英债前景的顾虑暂时纾解，英镑触底反弹需求应运而生。Ebury策略师评论指出，「预算不确定性的消除可能为英镑在年底前创造反弹空间」。经合组织(OECD)同时上调英国2026年经济增长预期至1.2%，并预测2027年增速为1.3%，进一步提振市场情绪。

**央行宽松周期将至，利率下行风险浮现**

OECD报告预测英国央行将在明年6月前再执行两次降息，把基准利率压低至3.5%，宽松周期即告终结。英国财政大臣里夫斯对此表示欢迎，声称英国经济增长将超乎预期。

然而，这波乐观预期却隐藏着深层隐忧。德国商业银行警示，英国未来两年支出将大幅攀升，后续必须实施节支措施。该机构指出，「英国预算困境将成为长期掣肘，相关负面信息恐持续冒出。在缺乏明确解决方案的情况下，英镑将持续承压」。

**高盛示警：财政紧缩配合宽松政策，英镑将长期受困**

高盛投资策略部指出，英国面临的财政约束仍是英镑在G-10货币中的主要挑战，尤其相较于其他欧洲货币。此外，英国劳动市场风险加剧，将构成进一步降息的压力。

「财政紧缩与货币宽松的政策组合将对英镑构成长远拖累，」高盛分析师表示。这一判断直接反映在其汇率预期调整中——高盛上调欧元兑英镑(EUR/GBP)的目标价：三个月后预期0.89，六个月后0.90，一年后升至0.92。

**新兴市场视角：英镑贬值对全球汇率格局的影响**

英镑长期承压的背景下，全球汇率格局也在调整。新兴市场货币，如菲律宾披索等，在美元走弱周期中获得喘息机会。当英镑等传统强势货币面临政策性贬值压力时，相应的汇率波动将重塑投资者的跨境配置思路。

总的来看，英镑的短期反弹只是政策面与数据面的暂时平衡，长期的财政与货币政策矛盾依然存在。投资者应警惕这波反弹可能的回落风险，特别是对英镑长期汇率走势的判断。