#比特币价格走势 这波下跌的逻辑其实很熟悉，看起来是新故事，实际上还是老剧本。

强制平仓、立法受阻、企业买入动力减弱——说白了就是三重打击叠加。我在2017年见过类似的场景，那时候也是政策不确定性加上杠杆爆仓，市场跟着一起往下砸。差别在于，那次是监管的靴子还没落地，所有人都在猜测；这次我们至少知道了靴子的样子，只是着陆时间还在扯皮。

更有意思的是MicroStrategy的表现。公司靠股权融资买比特币的故事曾经光鲜亮丽，现在反而成了隐患——投资者开始权衡稀释风险和持仓收益，这恰好说明市场的风险偏好在实实在在地下降。当曾经的"聪明钱"也开始犹豫，往往预示着市场共识正在松动。

相比之下，黄金却在逼近历史高位，这个对比很值得琢磨。它反映的是一种古老的资产配置逻辑在重新发挥作用——不确定性面前，人们还是更相信那些有几千年历史背书的东西。

短期看这个下跌可能还会持续，因为立法的不确定性没有消散。但从历史周期来看，每一次这样的压制都是后来者能够以更好价格布局的机会。关键是要分清楚是趋势反转还是周期调整——目前我倾向于认为这是后者。