欧洲央行进入2026年，通胀终于得到控制

来源：Coindoo 原标题：欧洲央行以通胀终于受控迎来2026年 原始链接： 欧洲央行正以多年来所缺乏的喘息空间迎来2026年。

最新的通胀数据表明，欧元区的价格压力不再是政策紧急情况，这加强了除非整体经济出现意外转变，否则维持利率不变的理由。

关键要点

• 欧元区通胀已稳定在欧洲央行的2%目标，减轻了进一步加息的压力。
• 核心通胀和服务业通胀终于开始降温，尽管工资增长仍然较高。
• 市场预期利率将保持不变，年内只有小概率会有额外宽松措施。

12月的数据确认通胀已精确降至欧洲央行的2%目标。对政策制定者而言，更重要的是，放缓已不再仅限于能源或商品。曾经不合作的基础指标现在也在放缓，表明限制性政策终于发挥了作用。

为什么政策制定者对保持现状感到满意

欧盟统计局的数据显示，核心通胀已降至2.3%，而服务业通胀——长期以来最顽固的部分——也有所缓和。这一组合对欧洲央行而言比单纯的总体数字更为重要。它表明，国内价格动态而非全球冲击正在降温。

因此，欧洲央行几乎没有动机急于进行另一轮政策调整。自2025年中以来，利率已保持不变，大多数经济学家现在预期这一暂停将持续到今年，除非增长大幅放缓或通胀意外加速。

市场已初步适应这一现实。交易员们预计进一步宽松的可能性有限，预计到夏末之前再降的概率很小。欧元反映了这一平衡，短暂下跌后，汇率稳定在1.17美元左右。

通胀在降温，但并不均衡

在表面之下，通胀故事仍然碎片化。近期的国家数据突显出整个集团内部调整的差异。法国的通胀已接近1%以下，德国接近目标，而西班牙仍高于平均水平。这种分歧使政策制定变得复杂，即使整体形势有所改善。

服务价格仍是最后的障碍。欧元区的工资增长仍然较高，综合指标显示，近几个季度工资涨幅保持在4%左右。这一水平与长期价格稳定不符，也解释了为什么服务业通胀的降温比其他类别更为缓慢。

拉加德看到趋势，关注风险

克里斯蒂娜·拉加德已承认通胀正朝着正确的方向发展，但她尚未宣布胜利。在最近的讲话中，她强调工资动态仍在密切观察之中，同时表示有信心，随着工人完成从疫情后通胀冲击中的追赶，工资增长应会逐步降温。

展望未来，欧洲央行的基线预测显示，2026年和2027年大部分时间内通胀将略低于目标，然后在十年后再次上升。然而，这一路径依赖于多个不确定因素，包括美国贸易政策的影响、坚挺的欧元以及德国扩大财政支出。

目前，政策制定者的态度很明确：通胀不再是紧急行动的指示。欧洲央行可以等待、观察，只有在前景发生实质性变化时才会采取反应。