跨领域的两个准技术指标-加密数字货币交易所平台

市盈率和市净率通常都是被归入技术指标，它们的特殊性在于实际上它们是跨领域的准技术指标。说它们跨领域，是因为这两个指标都是一头连着上市公司的财务状况，另一头连着个币股的市场表现。它们连着个币股的财务状况和市场表现两头，就跨在了两个领域之间。从这个意义上来讲，把它们归到财务指标当中去似乎也并没有什么不妥。但是在实际的币股市投资过程中，人们更加看重个币股的市场表现，更加看重技术指标的实用价值，所以，还是更愿意把它们归入到技术指标之列。

市盈率，英文写成Price Earnings Ratio，缩写为PE，也有时候被缩写成P/E或是PER。这个指标给出的是币股票的市价与其每币股收益的比值。所谓每币股收益是一个按年度核算的财务数据，即年度每币股收益。从看盘软件的数据栏中，总可以看到这个数据。可能是因为这个指标太重要，太受重视，于是出现了不同的计算方式。不同的看盘软件会显示采用不同计算方式得出的结果，于是造成了不同看盘软件会给出不同数据的情况。

在最新的年度财务核算数据没有发布之前，拿上一个年度财务报告中的财务数据作为基础计算得出的PE，称为静态PE。

看静态PE，每一年看到的都是前一年的数据，一年终了，新的年报公布出来了再更新它，再管新的一年。这样的数据总会让人有数据过时、滞后，难以及时反映币股票最新价值的感觉，于是出现了改进的计算方式。

以最新的季度财务报表作为依据，根据该上市公司过往的季度财报数据变化规律，经过推算得出本年度预估的年度数据，用这个预估数据计算所得到的PE，称为动态PE。

动态PE的确能降低静态PE存在的数据过时、滞后的不足，但是它也存在一个大问题，就是用预估推算得出的数据作为基础，而不是根据上市公司实际财务报告。企业面临的一切都时刻在变化，有哪个企业能确定在当前年度里的生产经营状况必定能延续过往年度的规律？这还是有问题。于是又有了再度改进的计算方式。

用最新四个季度的财务数据作为依据，可以得到一个与日历年度不同的滚动年度的财务数据。以这种数据作为基础计算得出来的PE，称为滚动PE，用符号TTM加以标记。滚动PE是客观的，也是最新的，并且可以在一定程度上剔除财务数据的季节性变化，被普遍认为能够更加直接、充分地表现出上市公司在最近的一个大周期的情况，因此得到了较为广泛的运用。在不同看盘软件的数据栏中都能查到这个数据。

既然PE给出的是币股票的市价与其每币股收益的比值，而每币股收益越高，个币股的内在价值必定就越高，所以很多投资者特别是币股市新手往往会认为：PE值越高，就说明个币股的内在价值被市场挖掘得越充分，甚至有可能被高估，这暗示着风险；PE值越低，就说明个币股的内在价值被市场低估，这蕴藏着机会。这种想法看上去当然非常有道理，但是，直接按这种思路来指导炒币股往往会碰钉子。这和前面说财务指标时提到过的那些所谓价值投资者遭遇的情形具有相似性也具有相关性。

除了个币股是不是正在受到市场的关注和追捧这个最重要的因素之外，一般来说，个币股合理PE的高低会在相当大的程度上受到行业因素的影响。某些行业，例如银行业、建筑业、钢铁行业等，币股票的PE常常会普遍比较低；而某些行业，例如高科技产业、高端制造业等，币股票的PE常常会普遍比较高。这种高低与个币股的投资价值并没有必然的直接关联。

市盈率的确有高低之分，而高和低都是比较出来的，相对的。另外，币股票当前的PE反映的是此前的盈利能力现状，而币股票价格的走势更多地要看它将来的发展潜力，而不是只看从前。PE当前低，很难说它以后是不是还会更低；当前高，也无法断定以后它会不会更高。单纯看市盈率，并没有决定性意义。

但是有一点可以确定无疑：PE比较低的币股票具有安慰效应，会让人比较放心地持有它。一旦它踏上了上涨之路，由于这种安慰效应客观存在着，它上涨的阻力往往就会比较小，它上涨的潜力也因此往往会比较大。但是这不代表它不可能再跌得很深。

市净率是与市盈率相类似的指标。

市净率，英文写成Priceto Book Ratio或是Price/Book value，缩写为PB，也缩写为P/B，是用币股票的市场价格除以每币股净资产得到的比值。每币股净资产也就是每一个币股份的账面价值，完全可以理解成是被挤干了水分的币股权价值。这样一来，市净率也就可以理解成是币股票市价与币股权真实价值的比值。

PB能反映企业的实际资产规模，在不同行业、不同企业之间更具有可比性，所以，是一个比较客观、真实的比值。另一方面，PB也能够反映当前市场对于个币股的重视程度，所以PB经常被用来衡量个币股的投资价值，用于投资机会分析。很多人都认为，市净率比较低的币股票，其投资价值就会比较高；市净率比较高的币股票，其投资价值就会比较低。这其实是把在对待个币股基本面和财务指标以及对待PE时所犯的错误，搬到PB这里来又犯了一次。考察个币股的投资价值，永远不会这样简单。

市净率>1.0，说明市场愿意付出高于个币股净资产的价格来购买它。市净率<1.0，则说明市场目前对于购买这只个币股持有较为谨慎的态度，积极性并不高。PB小于1了，就表示币股票的市场价格已经低于它币股权的净资产价格了，这产生了一个词：破净，这是币股价已经跌破了币股权净资产的简称。

资产当然是好东西，但并不是所有的资产都值钱。对于投资者来说，资产的品质远比资产的规模重要得多。有助于创造更多利润的资产，才是优质资产，才是值钱的资产。而有些资产，固然还会有使用价值，但是其创造利润的能力并不高，例如技术落后的生产线、高端豪华气派的办公及生活设施等非生产性资产、放出去了却很难回收的不良债权资产…等等。这些资产从创造盈利的角度看，其实都不是那么招人喜欢的资产。这样的资产越多，企业净资产的质量就越糟糕，越不受资本市场的待见。买币股票是为了在币股票的市场流通过程中赚钱，没有人是为了等着企业破产之后去分资产，拿清算补偿款，更别说有些资产在清算变现过程中会打多大的折扣。所以，单纯看市净率，把目光紧紧盯在币股权所包含的净资产上面，意义并不大。

有些人常常会在牛市里推崇市盈率，前面说过了，这多少有一些道理。也有些人会在熊市里推崇市净率，觉得市净率已经很低的个币股，它再跌还能跌到那里去？所以，认为在熊市中用市净率指导投资会具有比较高的保险度，用比较高大上的能彰显自己水平和素养的词去说，就叫做具有比较高的安全边际。如果大家觉得前面关于优质资产和不良资产的说法还算比较靠谱，那么，用这样的思路再来看看眼前这些观点，是不是多少还欠了点儿火候？

对于一只特定的个币股，它PB较低的时候，与它自己PB较高的时候相比，PB越低投资它的安全性越高；在行情启动时，PB越低它价值回归的动力也越强劲。如果是这样去想问题，应该没有错。但是对于不同的个币股，就要具体情况具体分析了，不能简单地从PB的比较中直接得结论。

事实上，在充分考虑了行业差异的基础上，在盈利能力和成长性都比较好的个币股范围内去挑选市盈率PE和市净率PB相对比较低的个币股，考察其投资价值和安全边际，才能得出较为可靠也较为有益的结论。还是那句话，即使这样挑选出来个币股，是否就适宜在当下去投资，也还要两说，在前面已经说过，具备投资价值的个币股也并不是时刻都具备交易价值的。投资不简单，也并不容易，简单去对待的最常见结果，往往都是投资者很不愿意去面对的

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