#比特币相对表现与市场现象 BCMI持续下行，目前已跌破均衡线，这个信号值得重视。对比历史周期，2019年和2023年的底部都在0.25-0.35区间形成，当前虽未触及，但下降趋势明显。

关键在于如何理解这波调整的性质。如果只是常规回调，链上动能应该保持韧性，但BCMI的结构性衰退表明市场在经历更深层的重置——价格和链上行为同步下行，这通常预示更长周期的压力。

从数据角度看，我们还不在极度悲观的阶段（历史底部区间还有距离），但已确实进入了下行过渡期。短期内继续观察鲸鱼动向和资金流向会更有意义——如果机构在这个阶段持续净流入，可能反映对底部的提前布局；反之则需谨慎。

当前状态更像是从冷却走向冬眠的过程，不是崩溃，但确实是熊市特征的初期显现。