银价涨得有点疯了，半年时间金银比价就从90跌到57，这节奏明显不对劲。

我记得35块比价的时候我就看多白银了，理由很充分——当时金银比高达90，这确实不正常，白银该追上黄金的涨幅。结果呢？这才半年功夫，银价直接飙升到80多块，现在摆在57。拿数字说话，2025年白银涨幅高达170%，黄金涨了70%都已经算疯了，白银硬是超了一倍多。

从历史角度看，金银比价在40到80之间波动算是正常范围。但现代社会不一样，白银早就不是货币了，它的金融属性远不如黄金，所以那种古代40比价的情况肯定回不到。七八十块高位震荡现在基本就是天花板了。

为啥会这样？说白了就是投资动量太足了。一些大资本在鼓吹"工业短缺叙事"，光伏、新能源汽车、AI芯片这些产业都在用银，而白银增产又受限。这本来应该由工业界自己想办法——换铜、寻替代品之类的——但炒作资本根本不管这套，短短六个月就把行情炒翻天了，工业企业这边头都大了。

最有意思的是，有人在散布说中国限制白银出口，预言银价会冲到100美元甚至300美元。这就是借事件造势的套路。实际上中国用掉了全球60%的工业用银，拉高银价对自己没好处啊。中国能生产全球60%-70%的精炼银，但不可能为了炒作赚钱去这样做。

反过来想，中国巴不得看到金属价格稳定，更乐意建立充足的战略储备。还记得2022年那场镍价风波吗？两天内暴涨250%，冲到十万美元一吨的极端行情，伦敦交易所直接停市8天，后来通过协议解决。被逼空的是国内青山实业，在印尼搞镍矿开采，最高时浮亏150多亿美元，虽然后来取消交易协议，但还是亏了十多亿。从那以后中国就囤足了镍库存，炒家们再也搞不动了——这对所有想炒作商品的资本来说是个狠狠的警告。

所以我认为，中国对白银出口的管制，核心目的就是建立工业储备，防止资本过度炒作。现在78块的银价已经涨过头，短期内必然会有暴跌回调。

交易所这边也不想看到过度暴涨，肯定会有调高保证金这类措施。投资基金也开始分化了——有人在琢磨该不该兑现筹码了。所以白银现在已经展现出顶部震荡的迹象了。

还有一个变数不能忽视：美国之前说要对白银加关税，结果企业们就突击进口，这导致伦敦银库存下降，反过来又推高了银价。但如果美国最后决定不加关税，那些进口的白银又会流回伦敦库存，库存一增加，基本就是暴跌的节奏了。