这几周比特币冲到9.4万美元附近就没劲儿了，一直在9万美元这道坎反复试探。好消息是守住了这个点位，让不少人总算能喘口气。但说实话，这还不能算是新一轮大涨的开始——充其量就是跌够了以后的横盘整理。

从盘面看，买方在9万美元这个心理位一直在死守，说明确实有人想接盘。可问题是动能不足，价格一往上拱就有人砸，整个走势看起来有点飘飘然的感觉。

这个时候光看K线图就太肤浅了。专业分析师会把目光转向链上，其中有个叫STH SOPR的指标特别关键——简单说，它就是在问一个问题：最近买币的人是赚钱跑路了还是被套牢了？

分析师Darkfost特别提醒新手，别被每天的数据抖动唬住，关键得看30天的移动平均，这样才能真正看清楚趋势走向。

当前这个指标正在从低谷缓慢爬升，逐渐接近1.0这个分界点。数值的含义很直白：

低于1.0意味着短期买进的人普遍在赔钱；等于1.0就是打平了；超过1.0才开始有利润。

现在的局面是——短期持币者整体依然陷入亏损，虽然亏得幅度在收窄，但还是没扭转。这透露了什么信号呢？

一方面，持续的套牢会促使一些人割肉止损，这股抛压会继续拖累价格上行。

但从另一个角度看，恰恰是在这种阶段，风险和收益的比例开始变得更有吸引力——当然前提是市场别再大幅下砸。