比特币横盘预测引分歧，短期持有者成"隐形炸弹"

CryptoQuant CEO Ki Young Ju最新警告，比特币在资金枯竭的背景下，未来几个月可能进入相对平稳的横盘整理阶段，而非出现剧烈行情。这一预测与比特币历史季节性规律形成鲜明对比，也引发了市场关于后续走势的广泛分歧。当前比特币价格在90,904美元附近震荡，市场情绪依然谨慎。

资金枯竭成横盘主因

Ki Young Ju指出，目前流入比特币市场的新增资金已经明显枯竭。这不是因为投资者对比特币失去信心，而是资金流向发生了转变。随着黄金和白银价格持续走高，部分资本正重新流向传统资产，包括股票、大宗商品以及实物宝石等领域。这在短期内明显削弱了比特币的吸引力。

在这一背景下，Ki Young Ju预计比特币不太可能像过去周期那样从高位大幅回调，更可能在高位区间内震荡整理。这意味着，即使价格下跌，也会相对温和，投资者可能面对的是"折磨式"的横盘，而非"暴跌式"的调整。

背离历史规律的预测

这一判断与比特币的历史表现形成鲜明对比。根据数据，自2013年以来，比特币在1月份的平均涨幅为3.81%，而2月和3月的表现更为强劲，历史平均涨幅分别达到13.12%和12.21%。

若2026年初持续缺乏方向性行情，将明显背离这一季节性规律。这也解释了为什么这一预测引起了市场的广泛关注。

市场情绪依然低迷

链上数据支撑了Ki Young Ju的判断。Crypto Fear & Greed Index自2025年11月以来长期处于"恐惧"区间，目前指数为28，显示投资者风险偏好依然谨慎。同时，已实现亏损仍占据主导，根据最新数据，每周已实现盈利达3.12亿美元，而已实现亏损高达5.11亿美元。

这意味着，尽管比特币近期出现反弹，但市场中仍有大量投资者处于亏损状态，这成为潜在的抛压来源。短期持有者的卖方压力虽然暂时受到抑制，但这种抑制是"被动的"——亏损太多，割肉太疼，而非看好后市。

短期持有者成隐形风险

这里需要特别关注的是短期持有者的状态。根据CryptoQuant分析，短期持有者的实现价格（即平均成本）高于当前价格，这意味着最近半年入场的投资者平均处于亏损状态。当价格升至10万美元时，这些持有者可能开始抛售，形成新的价格压力。

换句话说，短期持有者就像一个"隐形炸弹"，当价格突破某个关键点位时，他们的解套抛售可能扭转市场方向。

市场分歧显著

值得注意的是，并非所有市场人士都认同Ki Young Ju的保守判断。现货比特币ETF正释放出积极信号，Farside Investors的数据显示，2026年前三个交易日，美国现货比特币ETF实现约9.253亿美元的净流入，显示部分机构资金正在重新入场。

同时，风险投资人Tim Draper认为2026年将是比特币走向主流的关键一年，而Bitwise研究主管Ryan Rasmussen也表示，比特币可能打破传统四年周期，在2026年再次创下历史新高。这些声音都与Ki Young Ju的横盘预测形成了对比。

期权市场的乐观预期

期权市场也反映出了这种分歧。根据最新数据，期权市场的未平仓合约集中在1月到期的10万美元行权价，看涨合约的名义价值是看跌合约的两倍多。这说明有不少资金在赌BTC能涨到10万，但期权市场的乐观不代表现货市场的真实需求。

总结

比特币短期或陷入震荡，这已成为市场共识。关键的分歧在于：这种震荡是通往10万美元的必经之路，还是长期横盘的开始。Ki Young Ju的警告值得重视，因为资金枯竭确实是当前市场的真实写照。但现货ETF的净流入和部分机构的看好也提醒我们，市场远未失去动力。

短期而言，防守是明智之举，特别是要警惕短期持有者的解套抛售。中长期来看，资金面的变化和宏观环境的演变才是决定比特币走向的根本因素。投资者需要在这些不确定性中保持耐心，同时密切关注资金流向的变化。