当首次公开募股（IPO）超过代币，市场开始构建自己的链

2026年的加密货币正朝着结构性分化方向发展，而非单一的牛市周期，比特币和少数高质量资产占据了大部分资本和关注。

稳定币正逐渐成为核心金融基础设施，而非简单的入场通道，这一变化由现实世界支付采用、企业结算和跨境应用推动。

代币发行正逐渐失去其默认地位，成熟的加密公司越来越倾向于首次公开募股（IPO），而像预测市场这样高使用率的应用可能演变成自己的区块链。

在2026年初，有一件事变得清晰：加密货币不再朝着单一方向发展。根据The Block Research的最新年度展望，市场正进入一个结构性分化的阶段。增长依然存在，但不均衡。资本、关注度和合法性正集中而非分散。

分析师描述的不是广泛的牛市，而是由分离塑造的格局。比特币对抗一切。稳定币对抗本地代币。受监管的资产负债表对抗链上叙事。在这种环境下，传统假设开始破裂。代币发行不再自动吸引人。IPO作为一种严肃的替代方案重新出现。甚至预测市场也开始看起来不像应用程序，更像是可能证明其自身区块链的金融基础设施。

以下部分不提供单一预测，而是反映不同观点之间的张力，而这种张力本身可能是对未来最准确的信号。

比特币主导地位与周期理论的局限

尽管对时间点和波动性存在分歧，大多数分析师都达成共识：比特币仍然是重心。多项预测将其市场份额在2026年保持在50%以上。有些预期其份额将进一步上升，因为资本从表现较弱的山寨币转向被视为流动性强、受监管、机构可及的资产。

一些分析师仍预期比特币将创出新高，目标集中在14万美元左右。另一些则更为谨慎，认为宏观不确定性、地缘政治风险和资本纪律将限制上涨空间。然而，即使是保守观点也假设比特币将优于大多数风险资产，包括主要股指。

令人关注的不是价格的乐观，而是叙事的疲劳。传统的四年周期理论被公开质疑。ETF资金流、企业财务策略和全球持续交易改变了市场结构。比特币不再主要作为投机代币移动，而越来越像嵌入资产负债表和投资组合的金融工具。

这种转变带来了后果。随着比特币吸引机构关注，中等质量的代币难以维持动力。市场呈现出K型结构：少数资产继续吸引资本，而其余的则难以保持相关性。

稳定币作为真正的增长引擎

如果比特币是市场的锚，稳定币则是推动力。在所有预测中，稳定币成为2026年最稳定的增长故事。供应预估在4000亿到5000亿美元之间，交易量的增长速度甚至超过发行量。

驱动因素不是投机，而是使用。受监管的支付机构正将稳定币整合到结算和清算流程中。企业在试验跨境工资、供应商支付和内部财务流动，利用稳定币通道。在新兴市场，稳定币继续填补脆弱银行系统留下的空白。

这种功能性采用改变了链上资产的层级结构。分析师注意到，逐渐从以ETH或SOL计价的活动转向以USDC计价的流动。在这种背景下，本地网络代币面临来自波动性较低、用途更明确的稳定币的日益激烈的竞争。

值得注意的是，并非所有稳定币都受益相同。一些分析师预期USDT的市场份额将下降，而USDC作为在碎片化银行和账本系统中的中性结算资产将增强。同时，像新加坡元或瑞士法郎这样的区域货币可能从小规模开始增长，反映本地需求而非全球主导。

稳定币不再只是入场通道，而是成为基础设施层。

IPO取代代币发行的原因

预测中最引人注目的主题之一是IPO作为成熟加密公司首选路径的回归。交易所、托管机构和基础设施提供商越来越被视为比代币发行更适合公开市场。

逻辑很简单。代币市场变得拥挤、波动且难以应对。大规模解锁、次级市场流动性不足和散户参与度下降，使得维持长期价值变得困难。相比之下，IPO提供了更深的资本池、更清晰的治理结构和合法的监管地位。

分析师指出，依赖叙事的代币与创造收入的公司之间的差距在扩大。随着差距扩大，资本流向更像传统企业的实体，即使它们在加密轨道上运营。加密股权通过AI计算、经纪服务或多资产交易实现多元化，受益良多。

同时，数字资产财务（DAT）面临压力。随着ETF产品改善流动性和降低费用，许多DAT结构的吸引力减弱。分析师预期将出现整合、强制清算或战略转型，只有最大玩家能存活。

信息并非代币会消失，而是代币发行不再是默认选择。对许多团队来说，推迟或完全避免发行代币是更理性的选择。

预测市场与应用链的崛起

在所有应用层叙事中，预测市场获得了最强共识。分析师反复描述它们为2026年增长最快的加密应用。交易量预估将是过去选举周期的数倍，围绕政治和宏观事件的未平仓合约迅速扩大。

此次变化在于规模。随着预测市场吸引更多用户和流动性，它们的基础设施需求也在增加。一些分析师预期领先平台将探索推出自己的区块链，而不是作为共享网络上的应用。

这种趋势反映了更广泛的变化。高使用率的应用开始内化其技术栈。对执行、费用和治理的控制变得比可组合性更有价值。对于预测市场而言，延迟、合规和独家合作关系至关重要，专用链可能带来战略优势。

然而，增长伴随风险。分析师警告监管审查，特别是关于内部交易和市场操纵的问题。他们还预期会出现剧烈洗牌，大部分模仿平台难以吸引用户。

从这个角度看，预测市场反映了更广泛的加密转型。它们不再是试验，而是面临真实限制、竞争和后果的企业。

一个不再同步运动的市场

综上所述，这些预测指向一个不再同步上涨或下跌的市场。比特币增强，而许多代币逐渐淡出。稳定币静静扩展，而叙事争夺关注。IPO重新获得相关性，代币发行失去动力。应用逐步成熟为基础设施。

这不是对加密的狂热展望，而是一个有纪律的愿景。资本变得更具选择性。增长变得不均衡。成功不再依赖于时机，而更在于构建能在其之外生存的东西。

这些预测是否准确，只有事后才能看清。但其潜在信息已然显现：2026年的加密，不是更多的噪音，而是更少的赢家、更清晰的结构和更艰难的抉择。

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〈当IPO超越代币，市场构建自己的链〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。