比特币91000美元震荡背后：降息预期如何重塑流动性格局

1月初的强势上涨后，比特币和以太坊迎来阶段性回调，但这并非熊市信号，而是一场由美联储降息预期驱动的流动性重新配置。虽然短期价格承压，但宏观环境对加密资产的支撑依然明确，关键在于理解这轮回调背后的真实逻辑。

现象观察：回调中的结构性分化

截至1月8日，比特币在91,000美元附近震荡，市场出现明显的短期调整。具体来看：

这个数据背后隐藏的关键信息是：虽然短期全线回调，但周线仍保持上涨，且资金对高弹性资产（如Dogecoin）的偏好未减。这说明回调并非趋势反转，而是在新的预期框架下的正常消化。

降息预期的传导链条

美联储政策转向成为这轮回调的核心驱动力，其传导路径清晰可见：

经济数据释放宽松信号

12月美国私营部门新增就业人数仅4.1万人，低于市场预期的5万人。这一疲软数据强化了市场对美联储年内降息的押注。与此同时，10年期美债收益率从高位回落至约4.14%，债市走强反映出交易员对宽松政策的重新定价。

政策层面的确认

美联储理事米兰在1月6日表示，预计美联储今年应降息超过100个基点。利率期货市场一度重新计入"年内至少两次、每次25个基点降息"的可能性。这种政策预期的升温，直接改变了市场对流动性环境的判断。

流动性环境的重构

在宽松预期下，资金面临一个关键决策：现金和低收益资产（如美债）的吸引力下降，而比特币、以太坊等高风险高波动标的变得更有相对价值。B2BINPAY分析师指出，加密资产本质上仍被视为风险资产，其表现高度依赖宏观流动性和市场情绪。

为什么回调不等于趋势反转

当前的短期回调需要理解为两层含义：

技术面的必要消化

年初强势上涨后，市场需要消化获利了结和资金重新配置的压力。节后交易恢复、传统资产需求的阶段性回升，都会对比特币价格形成考验。这类回调在上升趋势中是常见且必要的。

宏观面的持续支撑

降息预期、流动性扩张、地缘政治风险（黄金涨至4500美元以上）等因素，都在为加密资产提供持续的支撑。这与2025年底美联储"鹰派降息"后的短期下跌不同——当时是"买预期、卖事实"的经典回调，而现在则是在新的宽松预期框架下的正常调整。

机构态度的微妙变化

从相关资讯可以看出，机构投资者并未因短期回调而悲观。Arthur Hayes的Maelstrom基金以"几乎最大风险敞口"进入2026年，主要集中于风险资产和山寨币，这表明大型资管机构对加密市场的长期前景仍持乐观态度。这种"激进做多"的姿态，与市场短期的谨慎情绪形成对比，暗示机构在利用回调布局。

后续关注的焦点

从当前的宏观环境看，几个因素值得持续关注：

• 美联储主席人选：2026年5月现任主席任期结束，新任主席的政策倾向将深刻影响全年流动性环境
• 非农数据：后续的就业报告将进一步验证宽松预期的合理性
• 特朗普关税政策：地缘政治和贸易政策的不确定性，可能推高风险资产的避险需求

总结

比特币在91,000美元附近的回调，本质上是美联储降息预期升温背景下，流动性重新配置的正常表现。虽然短期价格承压，但周线仍保持上涨，机构仍在加仓高风险资产，这些都表明趋势并未反转。

关键洞察是：当前市场已从"鹰派降息"的冲击中恢复，开始重新定价宽松周期的机遇。短期的震荡和回调，实际上是下一轮行情展开前的必要消化期。对投资者而言，理解宏观驱动力（降息预期和流动性扩张）比追逐短线波动更重要。在流动性驱动的大框架下，高风险资产的相对价值仍在上升。