黄金逼近 4,550 美元，白银飙涨超 80 美元：2026 年贵金属涨势可持续吗？

元旦假期刚过，贵金属市场已开启狂飙模式。2025年12月29日，现货黄金价格攀升至每盎司4,553美元，白银更是惊人地涨至每盎司83.9美元。

进入2026年第一周，现货黄金继续在每盎司4,450美元上方高位盘整，而白银虽有所回落但价格依然坚挺，贵金属市场的热度并未减退。

市场表现

2026年初的贵金属市场延续了2025年的强劲涨势。2025年，黄金价格累计涨幅超过50%，而白银的年度涨幅更是高达102%。

进入2026年，尽管白银价格有所回落，但整体仍维持高位，与黄金一同成为了投资者资产配置中的明星品种。长期分析数据显示，黄金价格在11月到次年1月期间往往表现强劲，其中12月平均涨幅最大。

这段时间的市场表现与季节性规律高度吻合，为贵金属市场增添了额外动力。这一现象背后的深层原因与年末流动性变化、机构调整投资组合以及风险事件频发等因素密切相关。

驱动因素

黄金和白银价格上涨的背后，是一系列宏观经济和金融因素的共同作用。

首先是美元走弱趋势明显，自2025年年初以来，美元指数已下跌9%，或将创下8年来最差年度表现。当美元贬值时，以美元计价的黄金自然变得更具吸引力。市场普遍预计，受美联储新任主席可能偏向鸽派货币政策立场影响，美元将进一步走弱，从而降低美元计价资产对投资者的吸引力。

与此同时，全球地缘政治局势和全球贸易环境的不确定性为贵金属提供了“确定性溢价”。瑞银财富管理亚太区投资总监办公室指出，到2026年，去美元化的大趋势、美联储独立性以及美国财政可持续性仍将是投资者的关注焦点，并会进一步推升黄金的投资需求。

美国银行在其报告中直言，支撑此轮黄金牛市的宏观因素包括全球央行储备多元化、对美国债务问题的担忧以及非常规的美国财政政策，而这些因素在2026年仍将持续。

机构展望

对于2026年贵金属市场的走势，各大机构看法呈现出一定共识，但也存在明显分歧。黄金成为机构2026年大宗商品领域的一致看涨标的，其中高盛的态度最为乐观。高盛大宗商品策略师明确将黄金列为2026年整个大宗商品市场的最佳选择，基准预测金价年末将升至每盎司4,900美元。摩根大通则更为激进，预计2026年第四季度金价有望升至每盎司5,055美元，并可能进一步上探至每盎司6,000美元。

不过与黄金的看涨共识不同，机构对白银的2026年走势分歧明显。多数机构持谨慎态度，贺利氏分析师直接警告，白银和其他贵金属价格至少在明年上半年可能呈下降趋势。他们指出，此轮上涨行情推升价格速度过快，尽管短期内可能继续走高，但上涨势头减弱后大概率进入盘整期。汇丰银行的预测更为保守，将白银2026年平均价格预测上调至每盎司68.25美元，2027年为每盎司57.00美元。

不同机构对2026年贵金属价格预测

供应与需求

贵金属市场的供需格局是影响价格走向的基础性因素。黄金市场方面，机构普遍认为央行购金需求将持续强劲。高盛预计2026年各国央行购买黄金的势头仍将强劲，每月平均购买量将达70吨，比2022年之前的每月平均值17吨高出4倍。根据世界黄金协会的数据，全球黄金ETF在2025年11月底的总持仓量升至3,932吨，连续第六个月增长。其中，2025年新增买入已超过700吨，使得2025年有望成为黄金ETF史上持仓增幅最大的一年。

白银市场的供需状况则更为复杂。汇丰银行预计2026年白银供应缺口将收窄至1.4亿盎司，2027年进一步收窄至5,900万盎司。华泰期货研究院分析师陈思捷认为，在全球白银显性库存同步下行之际，白银矿产端的增量在未来几年内将相对有限，这或将导致白银的供需矛盾逐渐显现。中金公司研究部大宗商品研究负责人郭朝辉进一步指出：“目前白银市场面临的库存不足问题或更为严峻，并已在10月触发了伦敦白银的‘逼仓’风波。” 他认为，白银战略资源属性强化，未来关税风险和库存隐忧或较黄金市场更为严峻。

投资前景

对于Gate用户而言，理解贵金属在当前市场环境中的角色至关重要。贵金属，特别是黄金，在资产配置中扮演着多元化工具的角色，与传统金融资产如股票、债券等通常具有较低相关性。瑞银财富管理亚太区投资总监办公室建议，对于有意投资黄金的投资者，配置5%左右的黄金最为适宜。白银则展现出更高的价格弹性，在贵金属牛市中往往能够跑赢黄金。华泰期货研究院分析师陈思捷认为，当利率下行预期与流动性宽松交易升温，资金可能倾向配置波动更大的白银。他维持“金银比持续下行，白银相对跑赢黄金，价格出现高波动上行趋势”的观点。值得注意的是，贵金属市场的波动性显著增加。随着市场对美联储货币政策预期、地缘政治事件和宏观经济数据的敏感度提高，价格可能继续保持高波动特征。

投资策略上应更加灵活，关注金银比变化。金银比价从2022年以来中枢抬升到85-90区间，远高于2010年以来75的平均水平。郭朝辉预计金银比价合理区间或在80-85。当这一比例偏离正常区间时，可能意味着其中一种金属相对于另一种被低估或高估，为市场参与者提供了潜在的交易机会。

市场的热情并未消退。高盛大宗商品策略师预测，2026年第一季度金价或回调至4,200美元/盎司的低点，第二季度回升至4,400美元以上的当前水平，第三季度创下4,630美元左右的历史新高，第四季度末攀升至4,900美元高位。OANDA高级市场分析师则认为，2026年上半年黄金可能向每盎司5，000美元水平迈进，而白银有潜力达到每盎司90美元左右。白银价格则在83.9美元的高位上回落后，与黄金一同在高位整固，等待新的市场催化剂。