美国失业救济申请再次超出预期，劳动力市场保持坚挺

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美国1月初的首次申请失业救济人数略有上升，但仍低于市场预期，巩固了劳动力市场依然具有韧性的观点，尽管出现了逐渐降温的迹象。

根据美国劳工部的数据，截至1月3日当周，失业救济申请新增至208,000人，前一周为200,000人。经济学家原本预期申请人数将接近212,000人，使得这是连续第三份低于预期的报告。

主要要点

• 失业救济申请人数升至208,000，但仍低于212,000的预期，延续了强于预期的劳动力数据表现。
• 美国预算赤字已缩小至2009年以来的最低水平，改善了宏观背景。
• 这些趋势共同支撑了2026年逐步降息的预期。

这一模式非常重要。前两次每周数据也都低于预期，表明裁员仍然异常低，即使增长动力减缓。雇主似乎不愿裁员，显示出对需求和商业环境的持续信心。

关于美国就业市场的分析

尽管环比略有增加，但申请人数仍处于历史低位，远低于长期平均水平。这表明劳动力市场的放松仅在边缘发生，而没有全面崩溃。

温和的上升可能反映季节性调整和对利率敏感行业的选择性裁员，而非整体失业率的上升。总体而言，数据支持在多年极度紧张之后的正常化，而非突发的恶化。

财政背景改善，赤字收窄

在更广泛的宏观背景下，美国预算赤字已缩小至2009年以来的最低水平，反映出收入增长和应急支出压力缓解的结合。这一财政平衡的改善减轻了疫情后时期占据主导的宏观压力，为政策制定者在经济转入下一周期时提供了更多弹性。

较小的赤字也降低了对短期国债发行过度的担忧，这一直是影响债券收益率和金融状况的关键因素。

对2026年降息的影响

就货币政策而言，最新的申请数据支持谨慎但积极的展望。失业救济申请持续低于预期，意味着工资推动的通胀压力不太可能重新加速，即使劳动力市场依然紧张。

结合改善的财政动态，这一背景使得2026年降息的预期得以维持。美联储可能会将这些数据视为软着陆情景——即通胀降温而失业率没有大幅上升。

除非失业救济申请在数周内出现明显上升，否则政策制定者不太可能感受到延迟宽松的压力。相反，稳健的劳动力状况和改善的财政指标共同增强了明年逐步降息的合理性，而非突然的政策转变。