最优秀投资者： 林园 董宝珍 段永平 李录

继续谈论这四位大佬，

林园、

董宝珍、

段永平和李录。

前面说了，

其实在投资中选行业、

选标的，

在投资能力方面，

其实林园先生是最厉害的，

因为投资无非就是三个方面，

一个是择股，

另一个是择时，

就是在股价比较低的位置买入，

然后就是持有，

无非就是三种，

当然还有一个卖出。

这三个中，

首先，

林园先生是相当有耐心的人，

像他买的这个茅台，

比董宝珍买的还早，

在2003年就买了，

上市没多久就买了，

一直持有到现在，

一股都没卖过，

这种耐心不是一般人拥有的。

董宝珍先生也都卖掉了，

赚了些钱就卖掉了，

林园先生一直没卖，

所以你就能够看出他的这种耐心。

而这种耐心是天生的，

我相信是天生，

他自己也说他是天生来的，

所以这个东西是可遇不可求。

当然有的人也可以锻炼，

变得有耐心，

但是这个东西跟基因有一定的关系，

所以他说他是天生来的投资人，

这绝对不是一个傲慢之词。

他说的是实话，

只是有些人不能接受而已。

择股就是选股，

这个他很厉害。

可能在所有的人中，

他选择股票，

特别是选择行业，

这四个人中他是最厉害的。

所以你看这三个最主要的要素，

择时方面，

我觉得一般。

对于股票，

他在视频中也都谈到过，

在牛市第一阶段应该买什么股票？熊市中买什么？牛市第一阶段怎么样，

第二阶段怎么样？他想要换股，

也说了一些东西，

那个东西一般化，

我觉得就是也还行，

但我不认为他赚钱主要靠这个。

我之前提到过，

你学习大佬，

学习他最厉害的地方、

他的优势。

其实股市就是整体的，

我对投资的理解是这样的，

投资就是确定性，

就是管理确定性或者识别确定性。

确定性是什么？确定性就包括三个方面，

第一，

市场的确定性，

就是牛市还是熊市的确定性。

这个周期，

你不希望买在高点，

然后卖在低点，

这种确定性就是市场是否处于牛市或者熊市。

第二个确定性，

就是企业经营的确定性，

这个企业是好还是坏，

未来如何，

成长性如何，

是个夕阳企业还是个成长企业？这个产品有没有需求等等这些东西，

这是第二个确定性。

第三个是投资人的确定性，

就是你这个人是不是贪婪，

恐惧，

用杠杆，

是不是盯盘等等，

就是人性方面的东西。

这三个确定性，

我个人认为至少前面两个对应了这两个大佬。

林园，

他最强的优势，

就是行业和企业择股的确定性大，

所以林园选择股票的时候，

你就去看他怎么样选择股票。

如果你选股票，

基本上按照他的方法，

因为他这几十年来，

超过30年，

他实际上投资的记录基本上跟李录差不多。

李录大概是90年代中期开始的，

其实比李录时间还要早，

中国股市兴起时，

1992年，

他就开始了。

而李录那时可能还在学校，

所以他可能比李录更早涉足投资，

而且成功的记录也比李录好。

他成功的记录可能比李录还强。

所以我认为他的投资能力最强。

他经历过各种各样的投资，

包括可转债、

原始股等都赚过钱，

各种类型的都尝试过。

现在涉及整个投资领域，

甚至国际市场，

对行业的判断非常精准。

他择时的能力也不错，

但是，

择时这种东西实际上难度非常大。

所以有些东西，

你可能无法学会，

即使读很多书也不行。

择时是屠龙之术，

那种东西很难学会，

往往是画虎不成反为犬，

这就是林园最厉害的。

你可以学习看他是如何研究行业，

或者听懂他选择了什么行业，

你听懂他的逻辑也可以的。

你就把这个点弄明白了，

第一个就是企业和行业的不确定性，

你可以由此站在巨人的肩膀上。

掌握了这个，

就抓住了确定性，

这是投资中最重要的一个柱子。

第二个，

市场周期的不确定性，

也就是牛熊市。

牛熊市对这个问题的理解，

实际上不确定性根本不是风险，

而是一个机会。

我在其他节目中说过，

就像你要敢于在熊市中买，

在牛市中敢于卖，

至少要敢在熊市中买。

对这个东西领悟最深的是董宝珍先生，

因为我前面说了，

股市中最大的确定性就是波动，

最大的本质就是波动，

就是周期，

周期就是牛熊市的转换，

所以在熊市中买。

董宝珍的那两本书《熊市价值投资的春天》，

我不是给他推荐书，

我不认识董宝珍先生，

我跟他没有任何联系，

我只是说这两本薄薄的书对你有帮助，

等你把这两本书看完了以后，

你就敢在熊市中买股票。

那买什么股票？林园先生推荐的股票，

这句话说得再直白不过了。

所以只要你有了这两位的东西，

董宝珍先生就解决了你敢于在熊市中买入，

就利用市场的这种确定性。

市场有什么确定性？牛熊市、

周期的确定性。

你敢于在股市中利用股市的周期逆向操作，

违反你的人性去买。

董宝珍先生后面的两本书，

我虽然没看过，

但我也建议大家看一下，

就是那本《茅台大博弈》和《银行大博弈》。

当然银行这件事情还没有反转，

银行现在处于低谷，

会不会涨上去，

那是另外一回事，

但是在这个逆向投资的时候，

你需要越跌越买。

越跌的时候，

风险在释放，

只要它价值能够回归，

越跌越买，

买的股数越多越便宜，

将来赚的钱就更多，

空间都是跌出来的，

股数越多你就越赚钱。

所以在熊市中买是关键。

所以董宝珍先生的这两本书就解决了您的心理问题。

这方面都是心理问题，

两个方面，

一是害怕，

另一个是大众心理。

那时候您看那个茅台跌得那么低、

那么厉害的时候，

所有的媒体都报道茅台不行，

大众专家都说茅台不行。

这时候就应该利用他们，

因为所有人都认为不行，

都卖，

都不敢买，

这个结果一定很低。

这时候你该不该买？第二步就是你要买，

你买的时候你得说服自己，

你要克服害怕。

所以董宝珍这本书写的时候，

不仅描述了大众的恐惧，

也描述了本人内心的恐惧。

你如何战胜自己的恐惧，

来买它。

所以人性中的这两个东西，

很多不确定性大多数都是个人带来的。

当然了，

用杠杆那种贪婪是一回事情，

而董宝珍先生没怎么提到，

但甚至董宝珍先生本人都喜欢用一些杠杆，

这一点我不完全赞同。

但对于人性中恐惧的征服，

董宝珍先生讲得非常好，

大众、

媒体和专家的恐惧，

以及你本人的恐惧。

你只有去做，

就像成大事者一样，

你一定是做那些别人不敢做的事情。

在股市投资，

大多数人都会亏钱，

即使你不懂得这个标的，

只要跟大家反着做，

你大概率时间就会赚钱。

因为大多数人都赔钱，

尤其是那些了解股票的人。

基本上你即使不懂股票，

只要跟这些人的反着做，

你是他的对手盘，

你迟早也会赚钱的。

逻辑就这么简单，

何况如果你跟着林园先生选择标的，

基本上你两条腿走路，

在股市上赔钱都是一件很难的事。

当然了，

你要杜绝你的那种盯盘，

因为盯盘的话，

即使你选对了股票，

就像董宝珍先生说的，

如果在安全边际下买入，

持有的能力也很重要，

你毕竟不是像林园先生那样有天赋，

选择了好股票，

然后拿着就永远不放。

很多是人性中的东西，

大多数人像盯盘，

你得戒掉。

在恐惧中逆向买，

董宝珍先生帮你就解决了这个问题。

所以你要站在巨人的肩膀上，

但你要知道站在什么巨人的什么肩膀上，

有的人左肩不行，

有的人右肩行，

有的人右肩不行，

有的人左肩行。

你要利用这个大脑的各自的优势。

那么第三个人就是段永平先生，

段永平先生是巴菲特的信徒，

他有很多企业管理的经验。

他有一个特点，

就是只做熟悉的领域，

不熟不做。

这也是巴菲特强调的能力圈理念，

不要触碰自己不熟悉的东西，

不要涉及自己不了解的公司。

他一直在强调，

一再重复。

巴菲特一直灌输的是投资理念。

其实巴菲特没有具体教导怎样投资，

但是他一直没有具体讲解，

因为他是一个外国人，

说的是英文，

生活在另一个时代，

投资标的也许与你的不同。

而林园和董宝珍是中国人，

使用的又是我们的母语。

所以，

这方面具体学习时，

学起来要更容易一些。

巴菲特更多的是理念，

而段永平先生实际上是巴菲特的追随者。

他不是巴菲特的弟子，

巴菲特没有亲自教过他什么，

但他信奉巴菲特的这套理念。

就是因为巴菲特拥有这种理念，

是一种大道，

这在价值投资中是非常重要的。

你大的方向是正确的，

不熟不做。

就是你不熟不做，

基本上不会亏钱，

不会出什么大问题，

你不一定能赚多少钱。

但是投资就像打仗一样，

你要立于不败之地，

不会亏钱，

那么赚钱就是靠运气，

一轮牛市来了，

你自然而然就赚钱了。

你什么时候买？低价的时候买，

前面董宝珍帮你解决了问题。

买什么？林园先生帮你解决了问题。

那有些东西是不是不该买？段永平跟你说了，

不熟的东西别买。

怎么样熟呢？你就天天看视频，

天天研究公司，

林园说这家公司好，

你就慢慢去研究它。

如果你还是研究不透，

你心里面没有信心，

那你就不要买，

因为股票在不断跌的过程中，

虽然越跌越买，

但解决你的心理问题，

但董宝珍先生也说得很清楚，

你一定要懂这家公司，

因为股市跌到无厘头的时候。

所有人都说他会破产的时候，

你也害怕，

你只有真正了解这家公司，

所以你一定要了解。

你就不熟不做，

说的就是你一定要对这家公司真正有信心的时候，

你才敢有信心越跌越买。

所以真正利用周期的确定性和信心，

敢那么买，

敢那么逆向操作，

一是你要征服你的人性，

这是主观的，

征服你的人性，

利用别人人性的弱点，

别人的恐惧，

你的贪婪。

另一方面是客观的，

理性的，

就是你真正懂这家公司。

所以段永平说的不熟不做，

讲的就是这个。

那么如何懂，

像林园先生一样，

不断地去研究，

这样的话你就清楚。

另外，

段永平先生也提到了具体的两个方面。

一个是段永平比较厉害的地方，

就是他的商业模式，

你要了解商业模式，

要理解这个东西，

就是要了解这个行业，

或者了解这个企业，

这一点也很重要。

但遗憾的是，

这确实是一个高难度的东西。

正是因为高难度，

所以你不能天女撒花，

什么都学，

什么行业都想接触，

像张磊先生一样，

这是价值投资最忌讳的。

你只有集中专注，

你才能降低难度，

就像18般兵器样样都会的时候，

结果一个兵器都不会用。

你只有练了一把刀，

或者像程咬金用的三板斧，

你也可以天下无敌。

讲的是你把精力缩小，

以后专注于一个方向，

才能取得突破。

因为在投资中，

你只需要关注几家公司，

就能够获得财富的上等级。

一辈子，

很多富人都是因为专注于几家公司，

导致他赚了很多钱，

所以精髓就在于这个地方。

商业模式是一个高难度的动作，

正是因为高难度，

所以你不能今天研究这家公司的商业模式，

明天研究另一个行业，

你肯定不行，

最终成为别人的韭菜。

一知半解，

似是而非，

或者是听到别人讲了几句话就行了。

所以段永平先生说的不熟不做，

讲的就是他很在意行业模式，

行业模式好，

公司就是相当不错的。

不需要看太多的财务报表，

有个大致了解就行了。

对安全边际的要求不是很高，

最主要是看它的发展空间。

特别是现在行业发展变化的很快，

更需要对行业模式的认识。

特别是那种互联网、

高科技企业对行业模式的识别很重要，

所以大家也不断地去学习。

第三个，

段永平先生比较厉害的就是企业文化，

这也很受推崇，

因为他本人做过管理，

所以他知道企业文化的重要性。

而企业文化这些东西，

也没办法反映出财富，

毕竟财务报表上没办法说明企业文化值多少钱。

所以，

在企业中，

这个企业文化可能是最重要的，

因为企业的利润来源于营收。

那么内部需要好的管理，

才能营收减去成本，

得到利润。

同时，

必须做好销售工作，

确保产品能够顺利销售出去。

产品是由人做出来的，

这些东西看上去是财务报表，

但是企业的源头是人，

一帮人怎么绑在一起做事情，

就与企业文化有很大的关系。

阿里巴巴之所以取得成功，

除了各种其他原因外，

也与其积极向上的企业文化有关。

当年像阿里巴巴这样的公司很多，

但为什么只有阿里巴巴幸存下来呢？一方面是运气，

另一方面也可能与公司的企业文化有关。

因此，

企业文化对于企业的发展至关重要。

另外，

我认为企业文化不仅仅是企业本身的特质，

也可以从阅读相关书籍中得到启发，

比如《基业长青》等。

你是造钟人或是报时人，

但是我个人对企业文化的理解，

我觉得不仅仅是这些东西，

因为每一个企业，

每个行业，

它需要一个配套的企业文化，

不是一个企业文化放之四海而皆准的，

就是这个样子。

但是那个是个大概率事件，

如果这个企业有文化、

有员工、

有创新能力，

互相之间更愿意协作，

更愿意纠错，

它在很多行业都适用，

但有些行业则需要一些特别的企业文化。

我不想展开讨论这些东西，

因为企业文化需要与特殊的行业、

特殊的企业，

甚至同一个企业的不同发展阶段，

它是要契合的，

没有那么简单。

也许一个成长公司在开始阶段需要这样一种企业文化，

但当稳定下来时，

它实际上需要另一种企业文化。

有时企业文化在创始人开始时就已经确定下来了，

但能否保持下去却很有难度。

但是如果你一直保持着像小孩子年轻时的性格，

可能对创新更有用。

但是当年龄大了，

总是追求创新却不见得是件好事，

可能会更稳定，

我不主张60岁还去创业。

因此这个问题需要具体情况具体分析。

当然了，

这是另一个话题，

特别是对于成长型公司的企业文化尤为重要，

这也是真正从事风险投资的人和在一级市场工作的人的所需考虑的，

就在这一点，

我不想展开讨论。

所以，

段永平先生更看重的是不熟不做，

只有这样才能保证你能够识别好的商业模式和商业行业，

而你需要专注。

企业文化，

他用这种方式来识别公司，

我觉得他说得言简意赅，

但确实投资的重点就是这个。

当然了，

这些都只是在识别股票，

他的整个范围，

不熟不做，

包括商业模式、

企业文化，

都是在帮你怎么样择股。

前面说了投资择股、

择时、

持有，

他谈的更多的是第一个择股。

他跟林园先生有点相似，

只是林园先生天生敢持有，

但是没有谈到他为什么能持有这么长时间。

最后谈到李录先生，

讲的是长期投资，

比如那个比亚迪，

十几年前买入后涨了又跌。

跌后过了十年，

现在开始反弹，

所以他是一个长期投资者。

他真正的是芒格的弟子。

段永平只是巴菲特的信徒，

他只信仰巴菲特的理念。

李录基本上是芒格一手调教出来的，

他的一种重仓，

注重趋势的变化，

注重社会的变化，

企业的变化，

利用变化赚钱这方面。

当然，

虽然他长期投资，

但偶尔也会频繁地调整仓位，

这两个并不矛盾，

将来如果有机会可能要谈一下这个事情。

有些人这就是他们的风格。

调仓，

我本人也经常调仓，

调仓跟长期持有，

它们之间并不矛盾，

就像之前说的长期投资和价值投资。

并不是说长期投资，

一定就是价值投资，

价值投资往往是长期投资，

这两者也不划等号，

这是另一个话题

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