比特币在年末机构投资者抛售压力中仍然瞄准9万美元的目标

ETF资金流出加速，但现货需求保持底部坚挺

截至12月30日，比特币（BTC）在Coinbase US的价格升至8万9340美元。这是年末调整的反弹，接近过去10天内最大的一日涨幅。这一现象表面上看似矛盾，但在市场深层，资金流向发生了有趣的变化。

在美国比特币现货ETF中，12月期间总净流出约18亿8620万美元。特别是在最近8天（12月18日至30日），约有11亿美元被撤出，显示出基于税务优化策略的投资组合调整在年末最后一周达到顶峰。正如Bitmine的汤姆·李所指出，这些机构投资者的卖压对加密资产相关股票和BTC价格产生了巨大影响。

尽管如此，比特币在反复试探8万6000美元区间时表现出反弹，意味着存在其他买家。这一结构正是理解年末行情本质的关键。

避险情绪从山寨币转向比特币

在年末市场流动性下降的时期，交易者的行为模式具有典型性。资金开始从风险较高的资产转向流动性更高、相对安全的比特币。这种资金轮换在统计数据中也有明确体现。

比特币的主导地位从11月26日的58.50%上升到撰稿时的59.66%。也就是说，比特币在整个加密资产市值中的比例增加，显示出资金从山寨币向比特币稳定流入的趋势。在风险偏好降低的情况下，比特币通常占据优势，这次也不例外。

通过这一机制，即使ETF资金流出带来负面影响，比特币仍能在过去一个月内维持在8万5000美元的支撑水平。这是机构投资者的抛售与个人和对冲基金的买入之间微妙平衡的结果。

衍生品市场显示“现货主导”的反弹

查看12月30日的Coinglass数据，可以更清楚地看到此次上涨的本质。衍生品的总交易额下降30.59%，至663亿美元，持仓量也减少1.85%，至566亿美元。期权交易额也下降35.46%，至22亿美元。

这直接表明投机性杠杆交易在退潮。多空比接近0.99的中性水平，意味着持续数日的看空仓位已被解除，市场参与者的持仓回归平衡。

值得注意的是，尽管交易额大幅减少，但持仓量的减少有限。这表明没有新的过度杠杆积累，是现货主导、稳健上涨的证据。杠杆驱动的上涨在资金环境变化时容易急转，但在现货基础上的升值，在比特币主导的环境中具有更高的持续性。

2026年前的心理转折点

如果比特币当前价格持续在8万8000美元区间，突破9万美元的可能性将变得更大。在这一阶段，年末休市、观望的投资者可能会在2026财年开始前重新调整仓位。

市场氛围开始微妙变化。虽然卖压仍在，但其势头逐渐减弱。另一方面，8万6000美元附近的买盘需求不断被确认。在这种攻防中，比特币有可能再次试探下一阻力位。

但最大风险仍是机构投资者的ETF资金流动。如果再次出现大规模资金流出，突破上方阻力的尝试可能会受到阻碍。年末到年初的市场流动性将极大影响局势走向。