策略的11%比特币分红现已通过USDat代币实现访问

来源：CryptoNewsNet 原文标题：通过这款新代币，无需持有股票即可获得Strategy的11%比特币股息 原文链接：https://cryptonews.net/news/finance/32283684/ 加密创业公司Saturn正在为一款链上美元产品USDat筹集资金，该产品将Strategy的比特币相关信贷工具的收益引入DeFi。

本轮融资包括YZi Labs的50万美元和由Sora Ventures牵头的30万美元天使轮融资，Saturn将USDat定位为一种以美元计价的代币，其回报与Strategy的STRC优先股权益挂钩。

据Strategy介绍，STRC是一种在纳斯达克上市的永久性证券，目前每月分配一次，年化股息为11%。

Saturn并未将USDat定义为传统的收益型稳定币，而是将公开市场的信贷敞口打包成一种区块链原生的格式。

Saturn的USDat将Strategy相关收益转化为区块链原生资产

该结构将Strategy的支付股息的优先股转化为一种可以持有、转让，最终在DeFi协议中使用的数字资产。

这种方式使Saturn更接近于一种代币化的信贷封装，而非仅由短期美国国债支持的稳定币。

Strategy的STRC，内部品牌名为“Stretch”，设计为通过每月的股息重置接近$100 面值交易，公司会调整派息以稳定二级市场价格。

Strategy目前的股息率为11.00%（年化），远高于现行的现金基准。

根据Trading Economics，2026年1月中旬，美国三个月期国库券的收益率约为3.6%。

根据RWA.xyz，截至1月初，代币化国债产品的七天收益率大约为3.1%。

这一差距是Saturn推介的核心。

这种收益并非来自链上更高的利率，而是来自对Strategy资本结构的敞口，以及其通过比特币支持的融资和证券发行维持优先股股息的能力。

在这种结构中，比特币价格的波动会影响Strategy的资产负债表，从而支持STRC的股息，Saturn随后将其引入代币化的美元负债。

Saturn的官方信息也反映了这种层级设计，尽管并不总是保持一致。

Saturn如何将Strategy敞口转化为代币化收益

一位Saturn的解说员区分了USDat（最初由代币化美国国债支持，强调流动性美元代币）和sUSDat（质押变体，从STRC获得收益）。

同时，Saturn的官网直接将USDat标榜为“11%+的收益”，压缩了现金类敞口与信用支持回报之间的差异。

这种结构符合数字美元市场向不同风险和回报层级转变的更广泛趋势。

现金等价稳定币仍用于支付和结算场景，而由投资组合支持的美元代币则引入了对信用、流动性和发行人风险的明确敞口。

Saturn试图利用比特币国债公司信用作为其收益引擎，进入第二类。

宏观环境使这种对比更加明显。

根据RWA.xyz，代币化国债的总价值已增长到大约88.6亿美元，显示链上现金等价物的快速采用。

同时，稳定币已扩展到主流金融基础设施中。

全球流通的稳定币超过$300 十亿，Visa等传统巨头将稳定币结算整合到现有支付渠道中。

随着稳定币开始提供收益而非仅仅是交易工具，它们与货币市场基金、券商现金清算和短期信贷工具等产品的交集也在增加。

这种融合引发了监管关注，特别是关于收益型美元代币是否充当未受监管的存款替代品。

Saturn的增长依赖于Strategy的发行能力和市场环境

Saturn的扩展目标与Strategy的发行能力密切相关。

Strategy的STRC首次公开募股筹集了约24.7亿美元，随后通过一项42亿美元的在市发行计划补充，根据公司披露。

虽然这提供了数十亿美元的潜在流通量，但也对没有杠杆的情况下可以发行的STRC支持的数字信贷总量设定了结构性上限。

达到$10 十亿美元的Saturn发行负债，可能需要大量的可用STRC供应，以及在市场压力下管理赎回的流动性缓冲。

在不利情景下，这种依赖关系会变得更加明显。

如果比特币价格大幅下跌，资本市场收紧，Strategy通过持续发行维持优先股股息的能力可能会受到考验。

如果STRC的交易价格明显低于面值，任何假设接近面值稳定的封装在赎回时都将面临偿付压力，除非有超额抵押。

政策风险增加了不确定性层面

美国立法者刚刚推迟了关于加密货币市场结构的法案进展，原因是主要合规平台提出异议，草案中可能限制稳定币的利息或奖励支付。

银行集团也反对收益型代币，认为它们与受保存款竞争。

如GENIUS法案等框架，将超过$10 十亿美元流通的稳定币发行人置于更严格的联邦监管之下，提出了USDat等产品最终归类的问题。

这些压力可能迫使设计做出权衡。

如果被动收益在稳定币上受到限制，发行人可能需要转向代币化证券、限制发行，或将回报与活动挂钩，而非仅仅持有。

尽管存在这些不确定性，支持Saturn的投资者将该项目视为公共市场比特币信贷与链上金融之间的早期桥梁。

Sora Ventures的创始人Jason Fang表示，该公司支持Saturn，是因为它以一种现有稳定币所不具备的方式，将机构信贷产品与DeFi基础设施连接起来。

Saturn的联合创始人Kevin Li表示，该协议旨在利用Strategy的数字信贷产品，将透明的收益分配扩展到数十亿美元。

随着代币化国债、支付稳定币和收益型美元的不断融合，Saturn的模型将公共市场信贷行为，而非仅仅DeFi机制，置于数字美元能否实现大规模双位数回报的核心位置。