比特币的错失信号：为何中国货币升值未能提振加密市场

中国货币对美元的熊市信号多年来最为明显，但比特币仍基本保持不变。周四，在岸人民币升至自2023年5月以来的最高水平，逼近心理关卡7美元兑7.0066。这仅仅三个月内人民币升值了5%，但这轮涨势尚未转化为通常伴随美元走弱而来的加密货币上涨。

中国加密货币的机遇未成

表面上看，比特币突破的条件似乎十分理想。人民币走强反映出资本流动的深层次变化：中国出口商在年终前将美元收入兑换成人民币，而境外美元持有超过$1 万亿，可能逐步回流国内。美联储的降息以及中国经济稳定的迹象也强化了这一趋势。黄金也做出了相应反应，本月创下新高。然而，比特币目前交易价格为95,290美元，过去24小时内下跌了2.39%，尽管本周多次尝试突破90,000美元阻力位，但仍未能果断突破。

机构阻力与年终流动性稀薄

这种背离揭示了市场机制有时会超越宏观逻辑。机构比特币流动已转为负面——美国现货比特币ETF连续五天出现超过$825 百万美元的净流出。同时，年终假日交易压缩了流动性，放大了波动性，同时抑制了实现持续上涨所需的信心驱动型行情。

日本银行近期将利率提升至数十年来的最高水平，增加了另一层复杂性。尽管日元在宣布后走软而非走强，但市场对日本银行未来方向的不确定性仍在抑制各类资产的风险偏好。

延迟的论点，而非破裂

分析师们仍对美元的结构性看空持乐观态度，特别是如果2026年美联储采取比目前预期更激进的宽松政策。比特币对当前人民币走强的反应较为平淡，可能反映的是时机限制，而非美元与加密货币相关性根本性崩溃。一旦一月份流动性恢复正常，政策方向变得清晰，货币市场中正在形成的中国加密货币故事或许最终会在数字资产市场中获得动力。

目前，这一矛盾依然存在：亚洲最看涨的宏观信号之一，却未能带动本应受益最大的加密资产。