洗盘交易和流动性不足夸大了加密货币的估值

来源：CryptoNewsNet 原始标题：洗盘交易和流动性不足夸大了加密货币估值 | 观点 原始链接： 随着政治家、传统金融机构和华尔街投资者对加密货币的兴趣日益增加，行业的市场动态在多年来在其阴暗的细分市场中运作后，亟需受到更严格的审查。

摘要

• 加密货币价格是一个极其不可靠的信号：流动性薄弱、洗盘交易和内部协调常常制造虚假需求，使图表成为营销工具，而非反映实际效用或价值。
• 缺乏稳定力量，投机取代估值：与股票不同，代币缺乏基本面和机构套利，因此动量驱动的飞轮将价格推向极端，误导投资者，并扭曲开发者和用户的行为。
• 这种动态阻碍了主流采用：操控削弱信任，惩罚新进入者，阻碍加密货币成为可信赖的基础设施——直到流动性、监管或新机制将价格与现实挂钩。

价格作为市场信号的幻觉

加密货币代币价格受到动量的极大影响，加密交易者热衷于图表，严重依赖它们做出交易决策。突发的价格飙升通常被视为关键的市场信号：协议必须在获得牵引力，网络必须在增长，代币必须具有实用性和内在价值。

但这种思维捷径带来了危险的后果。实际上，操盘手知道如何操控系统，使他们的价格图表看起来有吸引力。大多数加密代币交易稀少，其价格很容易受到少量需求的影响。市场操控普遍存在，误导性的做市操作很常见，协调的洗盘交易猖獗。

随着加密货币逐渐走向主流，必须认识到，代币价格并不是真正价值的代理。在流动性不足和投机市场中，短期价格行为可能制造出增长的实用性幻觉，引发反馈循环，扭曲估值，误导投资者，并破坏网络稳定。

如果数字资产要成熟为可投资、具有生产力的基础设施，我们必须面对流动性缺口如何推动这些扭曲，并停止将波动性与价值混为一谈。

评估数字资产本身就是一项困难的任务

与股票不同，大多数代币缺乏盈利、现金流或股息收益等估值锚点。没有市盈率可参考，也没有折现现金流模型进行三角测量。因此，价格成为默认信号，无论其是否基于现实。这在数字资产的认知和定价中造成了结构性脆弱。

即使在传统市场，资产价格也可能偏离基本面。但在加密货币中，这种脱节被放大，原因在于缺乏稳定的市场力量、透明度不足、监管有限和流动性低。

以Mantra及其OM代币为例，2025年3月，该代币似乎具有强劲的基本面和广泛的交易活动。对大多数交易者来说，这个代币看起来是一个有吸引力的投资。但在幕后，Mantra团队成员涉嫌与做市商和社区内部人士协调，使用“洗盘交易”技术模拟虚假交易活动。OM代币在内部人士之间反复传递，制造出强劲需求和深度流动性的假象。这种做法故意操控分析师和投资者依赖的指标：在纸面上，该代币市值排名前25，但实际上，真正交易的代币供应不到1%。

一旦这种人为的交易量推高了价格，吸引了外部投资者，内部人士开始抛售持仓。在90分钟内，代币价值暴跌90%。幕后操盘者获利离场，而散户投资者则持有几乎一文不值的代币。

这类事件在加密行业中屡见不鲜，阻碍行业吸引更广泛的投资者。谁愿意涉足如此欺骗的水域？

流动性不足和缺乏稳定市场力量如何破坏价格认知

在传统市场中，市值庞大，只有最大公司才能有效影响市场，成为资产定价的事实上的守门人。这些参与者通过基本面指标如市盈率、自由现金流和收入增长设定估值标准。

他们的存在增加了稳定性，使市场扎根于现实。如果一只股票的市盈率过高，投资者预期主要基金会开始减仓，从而也会减仓。估值趋向那些具有最大市场影响力的机构设定的基准。无论是自我实现的预言还是基于分析的判断，这些机构历来都能控制估值，指导散户情绪走向理性。

相比之下，加密市场缺乏这种稳定力量。相反，散户交易者占据主导，常常追逐动量而没有任何现实基础。他们不是在套利追求公平价值，而是在纯粹投机未来的走向。缺乏机构纪律，为操控提供了温床。没有共同的估值框架，流动性稀薄，制造误导性价格信号、愚弄习惯于将图表视为公司表现真实反映的投资者变得容易。

加密市场常常极度缺乏流动性，进一步助长了功能失调。除了顶级代币——比特币(BTC)、以太坊(ETH)、索拉纳(SOL)等——大多数代币市场极其缺乏流动性，即使是适度的买入(或卖出)活动也能剧烈影响价格。

在一个价格是唯一价值代理的市场中，投资者常常误读操控性买入为项目潜力的真实信号(“否则它的价值为何会飙升？”)。代币升值；交易者将此举解读为增长的实用性信号；新投资者蜂拥而入，强化了趋势。买入本身推动价格上涨，进而又支持更看涨的预期，形成疯狂的飞轮，将估值推向荒谬的水平。

在一个脱离现实的市场中，所有人都在亏损

随着加密货币濒临主流采用的边缘，尚不清楚公众是否会进入一个稳定、务实的市场，还是被内部交易驱动的炒作狂潮。行业迫切需要稳定力量，无论是深 pocketed的参与者坚持可预测的投资理念、监管保障，还是全新的、加密原生的解决方案。

行业目前的态度：积极吸引外部投资，同时又激烈惩罚外部投资者，这看起来荒谬至极。

新进入加密行业的投资者常常基于误解的信号做出押注。加密开发者误将代币价格飙升视为产品市场契合的证据(“投资者一定是在响应我们的最新功能！”)，从而偏离了开发方向。实用用户则不得不应对波动剧烈的代币价格，这可能削弱资产在实际支付中的可用性。

经历了一年监管胜利、估值飙升和资本大量涌入的辉煌后，加密行业正高飞远航……但在达到其全部潜力之前，它必须回归现实。